投資者微觀行為洞察手冊·3月第3期：市場回調之際，公募發行節奏加快，寬基ETF凈流入.pdf

投資者微觀行為洞察手冊·3月第3期：市場回調之際，公募發行節奏加快，寬基ETF凈流入。本期市場成交熱度下降，賺錢效應邊際下降。從資金層面看，融資資金、外資資金 與 ETF 資金均小幅流出，偏股公募基金新發行邊際下降，外資流出 A 股和港股。

市場定價狀態：市場成交熱度下降，賺錢效應邊際下降。1）市場情 緒（下降）：本期市場交易換手率下降，全 A 日均成交額下降至 2.2 萬億，日均漲停家數降至 50.6 家，最大連板數為 4.5 板，封板率降 至 67.4%，龍虎榜上榜家數為 46 家；2）賺錢效應（下降）：本期個 股上漲比例下降至 10.6%，全 A 個股周度收益中位數下降至-5.8%； 3）交易集中度：一級行業交易集中度下降，二級行業交易集中度上 升。本期行業換手率歷史分位數處于 90%以上的行業有 9 個，其中 石油石化行業換手率處于 99%以上。

A 股資金流動：本期融資資金、外資資金、ETF 資金均小幅流出。 1）公募：本期偏股基金新發規模下降至 245.4 億，公募基金股票倉 位整體上升；2）私募：3 月私募信心指數較 2 月下降 0.1%，倉位較 前期邊際上升（截至 3/6）；3）外資：流出 5.3 億美元（截至 3/18）， 北向資金成交占比歷史分位數（MA5）升至 39.5%；4）產業資本： 本期 IPO 首發募集為 5.5 億元，定增規模為 438.0 億元，未來一期 限售股解禁規模為 842.6 億元；5）ETF：被動資金流出增加，本期 流出 98.4 億元，被動成交占比環比上升至 6.9%，行業成交集中度 CR5 較上期上升；6）融資：本期凈賣出額上升至 10.1 億元，成交 額占比下降至 9.3%；7）散戶：另類指標顯示本期散戶活躍度邊際 上升。

A 股行業配置：融資資金與 ETF 資金共同流出有色金屬。1）外資： （截至 3/18）一級行業普遍流出，電子（-71.2 百萬美元）/電力設備 （-42.0 百萬美元）凈流出居前；2）融資：（截至 3/19）電子（+39.1 億元）/基礎化工（+25.0 億元）凈流入居前，有色金屬（-40.3 億元） /石油石化（-22.5 億元）凈流出居前；3）ETF：被動資金在行業層 面呈凈流出態勢，銀行（25.5 億元）、非銀金融（24.1 億元）凈流入， 有色金屬（-79.1 億元）/基礎化工（-42.1 億元）凈流出，二級行業 中證券Ⅱ/電力凈流入居前，工業金屬/小金屬凈流出居前。本期增持 居前的 ETF 包括中證 500ETF/滬深 300ETF 等，中證 ETF/創業板 ETF 融資凈買入居前；化工 ETF、有色金屬 ETF 凈贖回居前，黃金 ETF/政金債 ETF 融資凈賣出；4）龍虎榜資金：基礎化工、公用事 業和電子為龍虎榜行業前三。

港股與全球資金流動：南下資金大幅流出，全球外資邊際流入美國 市場和日本市場。本期納斯達克指數收跌-2.1%，全球主要市場漲少 跌多，韓國綜指（5.4%）領漲。資金維度：1）南下資金凈賣出額上 升至 63.29 億元，處 2022 年以來 3%分位（MA5）；2）本期（截至 3/18）發達市場主動/被動資金凈流動 25.31 億/620.89 億美元美元， 新興市場主動/被動資金凈流動-1.93 億/-25.06 億美元。僅外資口徑 看，全球外資邊際流入美國市場和日本市場，美國（+498.36 億美 元）、日本（+36.88 億美元）流入規模居前。含各國內資的全球整體 流動看，日本/英國獲流入居前，韓國流入轉流出。全球基金獲凈申 購增加，北美基金凈流入大幅增加。