機(jī)械行業(yè)AIDC系列深度報(bào)告一：技術(shù)迭代加快，液冷放量元年.pdf

機(jī)械行業(yè)AIDC系列深度報(bào)告一：技術(shù)迭代加快，液冷放量元年。大模型及 AI 應(yīng)用帶來算力需求爆發(fā)，機(jī)柜功率大幅提升致使液冷成為必選。 近年來，隨著大模型、AI 等快速發(fā)展，全球?qū)τ谒懔Φ男枨蠹ぴ觯珹IDC 是專 門用于提供計(jì)算服務(wù)的數(shù)據(jù)中心，其需求也隨之快速增長。2025 年，以亞馬 遜、谷歌、微軟、Meta 等為首的云服務(wù)商，以及 OpenAI、Anthropic 等為代表 的頭部大模型公司都在不斷加大資本開支，加大對數(shù)據(jù)中心的建設(shè)規(guī)劃。伴隨 著需求的激增，芯片的算力也在快速提高，芯片的算力在過去幾年迭代過程中 增長了數(shù)倍，功率密度的提升帶來了電力和散熱能力的更高要求。在 IDC 時(shí) 代，由于服務(wù)器的功耗相對較低、機(jī)架功率密度不高，散熱方案主要以風(fēng)冷為 主。而進(jìn)入 AIDC 時(shí)代，單芯片和單機(jī)柜的功率大幅提升，只靠風(fēng)冷已無法實(shí) 現(xiàn)服務(wù)器穩(wěn)定運(yùn)行，因此液冷行業(yè)在近年來受到越來越多的關(guān)注。

風(fēng)冷已達(dá)技術(shù)瓶頸，液冷有望進(jìn)入放量階段。在風(fēng)冷時(shí)代，主要流行三種解決 方案，即房間級(jí)散熱、冷熱通道隔離和行級(jí)散熱，通過優(yōu)化氣體流道、服務(wù)器 布置方式、將制冷機(jī)嵌入機(jī)柜之間等方式來提高散熱效率。但受限于空氣比熱 容太小、數(shù)據(jù)中心空間有限以及 PUE 要求等，同時(shí)由于當(dāng)前單機(jī)柜功率已飆 升至 50~100kW，傳統(tǒng)的風(fēng)冷散熱已無法滿足最低要求。2026 年初，英偉達(dá)發(fā) 布了下一代 Rubin 系列芯片，性能大幅提升的同時(shí)帶來了功耗的進(jìn)一步提高， 預(yù)計(jì)單芯片功耗將達(dá)到 2000W，采用 NVL72方案的機(jī)柜功耗或?qū)⒊^160kW。 針對 Rubin 芯片，英偉達(dá)首次將液冷由可選配置變?yōu)閺?qiáng)制標(biāo)配，預(yù)計(jì)隨著新一 代芯片陸續(xù)出貨，液冷有望快速進(jìn)入放量階段。

技術(shù)迭代快，國產(chǎn)廠商快速切入。1）英維克：技術(shù)領(lǐng)先的精密溫控節(jié)能解決 方案與產(chǎn)品提供商。2018 年，公司推出 XFluid 服務(wù)器液冷解決方案，可實(shí)現(xiàn) 10~100kW/機(jī)柜的散熱需求。2022 年，推出 Coolinside 數(shù)據(jù)中心全鏈條液冷 6 大集成方案。核心客戶包括字節(jié)、阿里、騰訊、中國移動(dòng)、中國電信等。截至 2025 年 11 月，公司在液冷鏈條的累計(jì)交付已經(jīng)超過 2GW。2）申菱環(huán)境：具 備垂直一體化溫控解決方案的專用特種空調(diào)供應(yīng)商。2011 年，公司便參與了 數(shù)據(jù)中心高效散熱的科研項(xiàng)目，與浪潮信息等合作定制液冷服務(wù)器的開發(fā)。 2021 年公司上市時(shí)，華為已成為其數(shù)據(jù)中心精密機(jī)房第一大客戶。2024 年數(shù) 據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)板塊放量，收入同比增長 75.4%，收入占比達(dá) 51%，來自互聯(lián)網(wǎng)頭 部客戶字節(jié)、騰訊、阿里等營收規(guī)模都實(shí)現(xiàn)了快速增長。3）同飛股份：聚焦 工業(yè)溫控技術(shù)創(chuàng)新和專業(yè)化發(fā)展的高新技術(shù)企業(yè)。公司專注于工業(yè)溫控技術(shù)創(chuàng) 新和專業(yè)化發(fā)展，拓展了數(shù)據(jù)中心液冷核心零部件等產(chǎn)品，2022 年，數(shù)據(jù)中 心液冷分配裝置（CDU）的研發(fā)進(jìn)入設(shè)計(jì)驗(yàn)證及確認(rèn)階段。2025 年 3 月，公 司與星元云智簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，推出企業(yè)級(jí) DeepSeek 全棧式智算解決方案。