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海外經濟專題報告：石油危機復盤與啟示，這次有什么不同？自 20 世紀“石油時代”開啟以來，石油已成為世界經濟的命脈。中東 地區也因此一躍成為全球權力角逐的核心，于是圍繞石油爭奪而引發 的各類中東地區的沖突也就隨之而來。但是石油不僅帶來了財富，更 引來了帝國的覬覦，自 1930 年代中東各國陸續發現大量油田之后，中 東就成為了美國、歐洲以及前蘇聯的戰略必爭之地。在隨后的近百年 間，帝國圍繞石油控制權的爭奪，在中東展開了激烈的地緣政治角 逐，這也是百年來中東地區沖突頻發的深層誘因。

中東當前的動蕩局勢，本質上與“美國能源地位的結構性轉變”存在 較大關系。當美國從石油的主要進口國轉變為核心產油國，這種轉變 從根本上動搖了美國中東政策的基石，使其從“深度介入”轉向“戰 略收縮”，進而引發了地區權力結構的劇烈失衡。 隨著頁巖油革命推動美國實現了能源獨立，美國不再像過去那么需要 中東，因而戰略重心逐漸向印太地區轉移，其對中東的介入意愿也隨 之減弱。隨著美國影響力的收縮，原本被壓制的地區矛盾集中爆發。 以色列、伊朗、土耳其、沙特、阿聯酋等地區強國，以及阿富汗、巴 基斯坦等周邊勢力，試圖填補美國留下的權力真空并爭奪地區主導 權，這導致了代理人戰爭以及局部沖突的頻繁出現。

此次美伊沖突將會帶來什么影響？（1）未來全球各國將加速構建新的 能源安全范式，核心邏輯在于“去地緣化”。能源結構的轉型是長期 趨勢，由此將帶來對于發展風能和太陽能等可再生能源的巨大需求， 儲能系統也將成為新型能源體系中不可或缺的環節。（2）霍爾木茲海 峽被封鎖的影響偏短期，未來地緣局勢緩和、航道解封，原油貿易流 量即可迅速恢復。但更為致命的是產能損毀，即煉化基礎設施的物理 破壞。煉化產能的重建面臨極高壁壘，重建周期通常在 5-10 年以上， 且涉及數百億級別的巨額資本開支。本次中東煉化設施的損毀，對全 球能源市場造成的不僅是短期的供應缺口，更是長期的結構性供給約 束。即便未來原油供應恢復，全球也可能面臨較長時期的“原油過 剩、成品油短缺”的結構性錯配局面。（3）中國是未來幾年全球唯一 有能力大幅提供煉化增量的國家，隨著中東本土煉化能力的物理損 毀，可以預見的是，中東產油國將原油運往中國進行煉化，中國將原 油轉化為高附加值的成品油及衍生化工品，向全球市場輸出，這將促 使中國獲得對全球成品油供給乃至定價權的更大影響力。進而，這對 于未來 3-5 年維度的制造業回流來說是利好。（4）長期來看，各國將 會把供應鏈安全、能源安全、能源自主等問題提升至國家戰略高度。 全球供應鏈體系將會一分為二，與之相伴的是，全球價格體系也將會 一分為二。（5）美元霸權的衰落已經不可逆轉，但對金融資本而言， 美元霸權并非不可拋棄，全球金融資本最終將會尋找替代品。在此背 景下，澳元正展現出成為“核心資產貨幣”的巨大潛力。在未來 5-10 年的維度上，隨著全球對關鍵礦產需求的爆發，澳元將從傳統的商品 貨幣進一步升級為全球能源轉型中的戰略儲備貨幣。