2026年中期宏觀經(jīng)濟(jì)與政策展望：小寬松，中緩和，大分化.pdf
- 上傳者：羅納***
- 時(shí)間：2026/06/03
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本文是國(guó)泰海通證券發(fā)布的2026年中期宏觀經(jīng)濟(jì)與政策展望報(bào)告，核心觀點(diǎn)概括為“小寬松，中緩和，大分化”。全球宏觀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，消費(fèi)與投資為主要支撐，但能源價(jià)格推升通脹，美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期波動(dòng)，美股估值處于低位，黃金牛市延續(xù)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，4月后修復(fù)節(jié)奏放緩，社零下滑，地產(chǎn)與消費(fèi)承壓，政策定調(diào)優(yōu)化傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與培育新興產(chǎn)業(yè)并舉，專項(xiàng)債發(fā)行前快后慢。中美關(guān)系方面，特朗普訪華高管團(tuán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向科技與金融，關(guān)系呈現(xiàn)緩和態(tài)勢(shì)，構(gòu)建的SUFI指數(shù)顯示其與A股、匯率及出口高度相關(guān)，周期與穩(wěn)定板塊受益于關(guān)系緩和。國(guó)內(nèi)分化方面，新舊動(dòng)能投資背離，生產(chǎn)大于需求，收入階層分化加劇，PPI向CPI傳導(dǎo)減弱，產(chǎn)能過剩制約價(jià)格上行，預(yù)計(jì)10年期中債利率易下難上，周期資源品表現(xiàn)優(yōu)于消費(fèi)制造。
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