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華勤技術公司研究報告：超節點全棧交付筑造壁壘，國產算力放量驅動業績高增。公司構建多元化業務生態，打造“3+N+3”產品平臺。華勤技術深耕智 能硬件 ODM 領域，利用多年積累構建 ODMM 核心能力。戰略布局 “3+N+3”智能產品矩陣：構建了智能手機、筆記本電腦、服務器 3 大 支柱型產品，前瞻性拓展汽車電子、機器人和軟件 3 大新興業務，打造 多元業務體系。

AI 算力奠定算力業務高增基調，超節點入局構筑競爭壁壘。算力需求 爆發牽引數據中心市場需求，國產替代加劇助力公司保持行業領先地 位。2025 年數據中心業務營收超 400 億，2026 年計劃實現 30%-50%的 同比增長。其中，三大頭部云廠商貢獻超過八成收入，行業和渠道客戶 2026 年營收有望超過百億規模。超節點方面，公司作為業內稀缺的自研 交換機+AI 服務器全棧交付 ODM 廠商，賽道競爭格局優于傳統單機柜， 超節點訂單有望在 26 年下半年放量，持續提升 AI 業務凈利率。

非算力業務基本盤穩固增長，新興業務開拓打開增量市場。非算力板塊 基本盤扎實，營業收入保持穩定增長。穿戴業務迅猛增勢維持移動終端 業務的整體增長。筆電業務新簽頭部客戶即將放量，有望成為營收核心 增長點。新興業務板塊加速布局，研發與制造端共同發力，汽車電子業 務有望實現翻倍高增，機器人業務產品落地持續進行，人形機器人研發 進展順利，完成機器人市場的前瞻性卡位。

整體業績呈現明顯的高增趨勢，公司業務發展進入加速階段。公司對 2026 年全年增長保持信心，預計全年營收同比增長超 15% 突破 2000 億元，利潤增速有望高于營收增速。且后續伴隨算力訂單的進一步放量， 公司業績全年高增態勢明晰。且公司港股上市進程順利，有望在 2026 年 4 月完成發行。