匯量科技公司研究報告：公司治理優化，AI驅動業務飛輪.pdf

匯量科技公司研究報告：公司治理優化，AI驅動業務飛輪。激勵方案落地，公司治理改善，邁向新的征程。公司自 2013 年成立以 來，業務從廣告聯盟轉型至以程序化廣告平臺為核心，已成為全球領 先的廣告技術服務商；公司治理層面，26 年 3 月，公司發布新的董事 會成員名單及股權激勵方案，實現業務與管理權限統一，深度綁定公 司發展與管理層利益，業績及市值考核目標也彰顯了公司強烈的發展 信心，增強核心人員任職的穩定性與積極性。

程序化廣告效率優勢凸顯，份額高速提升，未來空間廣闊。程序化廣 告的實時競價、ROAS 出價能夠幫廣告主精準、高效地實現投放目標， 因此程序化占移動應用廣告支出持續提升；移動應用廣告直接投放在媒 體的支出正逐漸切換至第三方廣告平臺，未來份額仍有較大提升空間。

Mintegral 產品持續迭代，AI Infra 有望加快 IAP 跑通。自 2023 年開 始，Mintegral 陸續推出了 Target ROAS 和 Target CPE 智能出價功能， 公司供需兩端保持快速上升趨勢。IAA ROAS 產品相對進入成熟階段， 收入持續增長，IAP ROAS 產品仍在打磨中。2025 年公司通過“組件 化”全面改造工作流程，有效降低產研團隊與業務團隊的溝通成本， 大幅提升迭代效率，加快 IAP 跑通速度，有望復制 Applovin Axon2.0 及 Unity Vector AI 引擎建設帶來的收入與 Ebitda 加速增長。