計算機行業：摩爾線程，算力高景氣下的全棧破局者.pdf

計算機行業：摩爾線程，算力高景氣下的全棧破局者。創始團隊脫胎英偉達，國產全功能GPU引領者。摩爾線程成立于2020年，高管團隊及核心技術人員均有英偉達工作背景。董事長張建中曾擔任英偉達全球副總裁兼大中華區總經理；董事張鈺勃和副總經理楊上山曾擔任英偉達GPU架構師，為公司奠定了堅實的技術與商業基礎。自成立以來，公司陸續推出蘇堤→春曉→曲院→平湖→ 花港五代架構，同時推出了四代全功能GPU及SoC產品，覆蓋圖形渲染、AI智算、科學計算等核心GPU應用領域。

模型應用加速落地，人工智能商業模式逐步閉環。2025年9月，通義大模型7連發，旗艦模型Qwen3-Max性能超過GPT5、Claude Opus 4等全球頭部閉源模型；11月，谷歌發布Gemini 3.0、Nano Banana Pro發布。同期OpenClaw上線GitHub，截至3月份OpenClaw的GitHub星標數突破26萬，成為GitHub社區上星標數最多的開源項目。Agent24小時全天候的工作流程帶來推理次數的指數級增長，有望大幅推動算力需求。公司作為國內獨特的全功能GPU布局者，有望深度受益于產業的高景氣發展。

底層技術架構全面自研，借算力高景氣迅速放量。公司自研了融合GPU硬件和軟件的全功能GPU計算加速統一系統架構MUSA。該架構涵蓋統一的芯片架構、指令集、編程模型、軟件運行庫及驅動程序框架。基于MUSA架構，公司持續迭代GPU產品并打造了夸娥（KUAE）集群設備，可實現10240GPU卡集群互聯，顯存800TB，單卡對外雙向互聯可達784GB/s。截至25H1，公司已經落地超8個集群項目，同時擁有在手訂單超20億元。