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宏觀周度述評系列：為何接下來的固投走勢是市場定價關鍵？為何接下來的固投走勢是市場定價關鍵？

地緣局勢停火期全球資產基本面定價權回歸。全球股市預期先行，風 險偏好和盈利驅動科技主線強化；全球商品隱波持續(xù)下降，原油調整， 黃金受益于實際利率下行，風險偏好回升和供需偏緊推動有色反彈； 全球債市在油價調整和通脹預期緩和下形成拉鋸上漲格局。中國股債 匯齊漲，率先獲業(yè)績驗證的創(chuàng)業(yè)板領跑，港股與國內消費相對滯后。

海外方面，一是伊朗周五宣告霍爾木茲海峽“完全開放”后不到 24 小 時，IRGC 與 SNSC 聯(lián)合聲明改為“嚴格管控”并對印度籍油輪攔截， 特朗普稱維持對伊港口封鎖 。二是 4 月 21 日將舉行沃什提名聽證會， 共和黨參議員 Tillis 已承諾在司法部撤銷對鮑威爾調查前阻止沃什的 最終確認，而特朗普表態(tài)調查應繼續(xù)推進。三是美國經濟數(shù)據(jù)保持平 穩(wěn)；Empire 調查大幅跳升顯示制造業(yè)動能延續(xù)；CNBC 數(shù)據(jù)人均退稅 同比上升 11.2%，但同期汽油零售價上升明顯。

高頻模型之下，油價豬價繼續(xù)共振回踩，預計 4 月 CPI、PPI 環(huán)比均有 所下行，但同比繼續(xù)回升，PPI 同比升至 1.3%附近，平減月同比至 0.75%。實際增速低基數(shù)優(yōu)勢更明顯，出口保持良好表現(xiàn)，生產開工分 化調整，估算 4 月實際 GDP 單月同比 5.04%，名義 GDP 為 5.79%。

狹義流動性繼續(xù)寬松，買斷式逆回購凈回籠 1000 億元。3 月金融報表 發(fā)布，三點信息值得關注。

4月第二周基建水泥直供量數(shù)據(jù)環(huán)比上升7.38%，同比仍下降13.98%。 本周《國務院辦公廳關于深化投資審批制度改革的意見》發(fā)布。

本周因城施策地產調控政策和城市更新政策均有升溫。南京、鄭州、 無錫等地進一步優(yōu)化調控政策，主要包括優(yōu)化公積金政策等。

生意社 BPI 高位小幅回踩。工業(yè)品方面，外盤能源、化工系商品市場 降溫；有色板塊延續(xù)強勢；內盤大宗商品漲跌互現(xiàn)，焦煤、動力煤、螺 紋價格收漲。以 ICPI 為代表的非食品項價格持穩(wěn)。

國常會聽取自由貿易試驗區(qū)建設情況匯報，要求深入實施自由貿易試 驗區(qū)提升戰(zhàn)略；發(fā)改委將制定 2026-2030 年擴大內需戰(zhàn)略實施方案。

英偉達發(fā)布全球首個開源量子 AI 模型 Ising；騰訊發(fā)布并開源混元世 界模型 2.0，可用于快速生成游戲地圖和關卡原型；智元推出四大本體 新品、六大 AI 模型及七大生產力解決方案，加速具身智能商業(yè)化。