計算機行業2026年春季投資策略：聚焦AI主線，布局未來產業.pdf

計算機行業2026年春季投資策略：聚焦AI主線，布局未來產業。中美模型雙極進化，中國從追趕到局部反超。中美大模型競爭已從參數競賽轉向架構效率、推理能力與生態滲透力的全方位比拼，2026年將是關鍵分水嶺，模型能力的核心突破體現在Agentic AI和Physical AI的進步上。GPT-5、Gemini 3、Opus 4.1等美國大模型以閉源為主，聚焦通用能力突破，在長上下文推理、實時處理和自主工具使用方面持續領先。與此同時，開源模型的性能和生態影響力顯著增強，DeepSeek、Qwen等國產大模型在多個評測基準上已能與海外頂尖模型媲美，甚至在某些特定能力（如中文理解、性價比）上實現超越。算力成本的結構性下降與模型效率的顯著提升，驅動全球AI產業從“技術軍備競賽”階段正式邁入“商業化兌現”的關鍵轉折點。

Token經濟激發算力需求，國產算力鏈機遇空前。國家數據局統計顯示，中國日均Token調用量已從2024年初的1000億躍升至2026年3月的140萬億，兩年增長超千倍。智譜AI的MaaS平臺API在一季度漲價83%后，調用量仍增長400%，呈現供不應求。龍蝦類智能體實現了從聊天工具到自主執行，真正嵌入到金融風控、智能客服、代碼審查、數據分析等企業業務流程場景，成為生產力工具。2026年有望成為AI Agent商業化元年，推動算力需求從“訓練主導”轉向“推理與智能體主導”的新階段。在美國芯片出口管制背景下，超節點成為國產芯片證明自身實力的舞臺，華為昇騰384超節點、中科曙光scaleX640均已實現規模部署，標志著國產算力從“可用”走向“好用”。

新質生產力政策加碼，量子與腦機上升為國家戰略。2026年政府工作報告將“加緊培育壯大新動能”與“加快高水平科技自立自強”列入十大任務，明確強調培育新興產業和未來產業。“十五五”規劃明確提出前瞻布局未來產業，量子科技和腦機接口等被明確列為未來產業。其中量子科技被列為未來產業首位，政策支持力度達到前所未有的高度。我們認為，當前量子技術已從技術驗證進入商業化探索階段，金融、化工、生物、交通等領域已開始驗證量子計算價值，將進入規模化應用探索期。腦機接口的產業化進程正處于從“臨床驗證”向“規模應用”質變的前夜，政策支持、臨床試驗突破與資本助力成為核心驅動力，未來2~3年將是監管框架完善和醫療級產品獲批的關鍵期。