吉利汽車公司研究報(bào)告：“一個(gè)吉利”經(jīng)營(yíng)控費(fèi)提效，高端化及出海雙輪驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng).pdf

吉利汽車公司研究報(bào)告：“一個(gè)吉利”經(jīng)營(yíng)控費(fèi)提效，高端化及出海雙輪驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。

公司為年銷超 300 萬(wàn)輛的自主品牌車企標(biāo)桿。《臺(tái)州宣言》引領(lǐng) 戰(zhàn)略整合回歸“一個(gè)吉利”，開啟高質(zhì)量增長(zhǎng)。油電并舉戰(zhàn)略下 燃油車聚焦大單品，HEV 及甲醇實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，新能源車銀河 品牌銷量高增，極氪品牌高端化進(jìn)程順利，有望貢獻(xiàn)豐厚利潤(rùn)。 2026 年公司海外渠道快速擴(kuò)容，構(gòu)建“3+2”均衡市場(chǎng)布局，并 攜手生態(tài)伙伴投放新一代全球車型，全年出口銷量有望超 7 0 萬(wàn) 輛。高端化及出海放量雙輪驅(qū)動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)可期。

中國(guó)自主車企標(biāo)桿，多品牌多動(dòng)力實(shí)現(xiàn)年銷超 300 萬(wàn)輛。公司旗 下?lián)碛屑袊?guó)星、吉利銀河、領(lǐng)克、極氪四大品牌，具備 i-HEV、 甲醇等差異化技術(shù)路線形成油電并舉格局，千里浩瀚 G-ASD 方 案加快智能化轉(zhuǎn)型。2025 年銷量 302 萬(wàn)輛，位列國(guó)內(nèi)第二名。

《臺(tái)州宣言》引領(lǐng)“一個(gè)吉利”整合落地，2026 年是新一輪高質(zhì) 量增長(zhǎng)起點(diǎn)。2014 年公司由多品牌戰(zhàn)略回歸主品牌聚焦，成功開 啟 3.0 精品車時(shí)代并登頂自主品牌銷量冠軍，具備豐富整合經(jīng)驗(yàn)。 2024 年在《臺(tái)州宣言》指引下，幾何、領(lǐng)克和極氪等品牌陸續(xù)整 合到公司體內(nèi)，渠道大規(guī)模合并，智能化技術(shù)與中后臺(tái)資源的復(fù) 用率提升，公司精兵簡(jiǎn)政輕裝前行。內(nèi)部整合帶來(lái)顯著降本增效 空間，我們測(cè)算可增厚凈利潤(rùn)達(dá) 55 億元，2026 年有望持續(xù)釋放 紅利，推動(dòng)公司開啟高質(zhì)量增長(zhǎng)新階段。

燃油車聚焦大單品戰(zhàn)略，高端新能源車?yán)麧?rùn)釋放在即。燃油車市 場(chǎng)供給端格局優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)趨緩，新車供給從 50 款下降到僅 18 款， 公司持續(xù)迭代大單品車型保持競(jìng)爭(zhēng)力，并推進(jìn) i-HEV、甲醇等多 元化能源路線。新能源車方面，吉利銀河持續(xù)完善布局，實(shí)現(xiàn)主 流新能源車市場(chǎng)全品類覆蓋；極氪 9X 持續(xù)暢銷，8X 上市表現(xiàn)良 好，2026 年高端化車型利潤(rùn)有望加速兌現(xiàn)。多款新車型投放對(duì) 2026 年銷量形成顯著支撐，345 萬(wàn)輛銷量目標(biāo)確定性高。

海外渠道擴(kuò)容疊加新能源車放量，全年銷量有望突破 70 萬(wàn)輛。 2025 年出口業(yè)務(wù)受制于俄羅斯市場(chǎng)下滑，銷量 42.0 萬(wàn)輛同比小 幅增長(zhǎng)。2025H2 以來(lái)公司構(gòu)建歐洲、東歐、東盟、拉美非及中東 亞太“3+2”均衡海外市場(chǎng)布局，攜手寶騰、雷諾等生態(tài)合作伙伴， 基于 GEA 架構(gòu)的新能源車迎來(lái)銷量爆發(fā)。2026 年 1-3 月出口銷 量 20.3 萬(wàn)輛，同比+129%，其中新能源車占比迅速提升到 62%， 成為出口增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力。海外銷售網(wǎng)點(diǎn)加速擴(kuò)張，年內(nèi)預(yù)計(jì)從 1400 家增長(zhǎng)到 2200 家，疊加吉利銀河新一代全球車型投放，公 司全年出口銷量有望突破 70 萬(wàn)輛。