SaaS行業專題研究報告：從行業龍頭Veeva System看生命科學領域SaaS的產業邏輯.pdf

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時間：2021/03/15
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2020 年疫情刺激了醫療行業對 SaaS 企業服務的需求。全球生命科學行業 SaaS 領導者 Veeva System 股價一路高升，市值超過 400 億美元。Veeva Systems 是一家專注于為生命科學及相關行業提供基于云的整套研發、營銷解決方案的 SaaS 廠商。身處互聯網醫療和 SaaS 云服務交叉領域的 Veeva，如何從眾多通用型 SaaS 巨頭中突出重圍，取得生命科學細分領域的領先地位?本篇是我們互聯網醫療系列研究專題其中之一，重點聚焦在 Veeva System 及其所處行業情況。辨歷史:創立 14 年成生命科學 SaaS 龍頭，Veeva System 如何發展壯大?Veeva 成立于 2007 年，創業前 4 年專注打造成功的醫藥 CRM 產品，此后通過持續豐富產品的方式，逐漸覆蓋生命科學公司從研發到銷售的全流程。作為早期得益于 Salesforce 平臺的 ISV 廠商，Veeva 通過后期自研 Vault 平臺的方式，逐漸建立起卓有成效的 PaaS 能力，完善了自身獨特的生態體系，有效解決了生命科學行業的痛點，提供價值并構筑起自身的競爭壁壘。公司 SaaS 產品收入常年占總收入的 80%左右。此外，公司高管具有豐富的軟件開發、生命科學等領域經驗，如創始人曾任職于 IBM、PeopleSoft、Salesforce 三家知名企業，擁有近 30 年行業經驗。詳解業務:SaaS 產品和專業服務相輔相成，Veeva System 如何構建業務體系? 1SaaS 產品:1)Commercial Cloud 以多渠道 CRM、行業數據和內容管理為動力，結合公司提供的商務咨詢服務，幫助客戶更有效地進行銷售工作，提升商業戰略。客均產品由 FY2016 的 2.47 件增長到 FY2021Q2 的 3.72 件，擁有 4 件及以上產品數的客戶也由 FY2016Q2 的 36 個增長到 FY2021Q2 的 189 個。2)Vault 通過部署跨多個應用程序的集成解決方案，用于產品周期的所有階段，包括研發、臨床實驗管理、索賠、向監管機構提交文件、制造、監察質素和產品安全等。客均產品由 FY2016 的 1.53 件增長到 FY2021Q2 的 2.52 件，首批 Vault 客戶貢獻的年化訂閱收入已翻 26.8 倍。整體來看，FY2021Q1-Q3 產生訂閱服務收入 8.6 億美元，同增 33.4%;毛利率高達 84.5%。其中 Vault(內容管理云平臺)的訂閱收入占比由 FY2017 的 30%增至 FY2021Q1-Q3 的 51%，公司獨立性進一步增強。2專業服務: 在軟件和數據的強力驅動下，Veeva 幫助客戶提供戰略執行中的專業服務，以實現解決方案的最大價值。FY2021Q1-Q3 產生專業服務及其它收入 2.1 億美元，同增 40.7%;毛利率為 23.2%。3業績表現:近年來營收與凈利潤逐年穩健增長。 FY2021Q1-Q3 實現營收 10.7 億美元，同增 34.8%;經營凈現金流 4.8 億美元，同增 21.3%;研發費用率在三費中占比最高，常年維持在 19%左右;盈利方面實現毛利率 72.4%，凈利率 25.9%。此外，根據公司官網，Veeva 當前的總市場空間高達 120 億美元以上，預計 FY2021 總營收僅為 14 億美元，未來發展空間明顯。一方面，Veeva 通過不斷推出新產品并進入更多細分市場擴大市場規模。另一方面， Veeva 部分成熟產品的使用量在過去一年也有較大提升。細思行業:1行業情況:Research And Market 預測 2026 年全球醫療云計算市場規模將達到 857.2 億美元，從 2019 年到 2026 年的復合年增長率為 20.1%。2海外格局:IQVIA 已形成針對生命科學行業客戶“前期咨詢+中期藥物研發&臨床研究+后期合同銷售”的全流程商業模式;Medidata 專注提高臨床研發效率，優化客戶在研究和開發方面的投資。3國內格局:上市公司醫渡科技通過 YiduCore 布局 3 大產品類別，覆蓋了研發到銷售的全流程。創業公司主要為悅米科技、銓融醫藥、云勢軟件和太美醫療科技。四家公司研發營銷各有所長，在近兩年均獲得了最新融資，其中太美醫療科技 2020 年 9 月獲投高達 12 億元的 F 輪融資。