泰格醫藥專題研究：從本土走向全球，持續拓寬業務邊界.pdf

上傳者：潘*
時間：2021/06/01
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泰格醫藥長期聚焦臨床 CRO 賽道，業務覆蓋全面，持續快速成長，領先優勢明顯。公司創始人葉小平與曹曉春博士專業前瞻，核心團隊穩定，主要客戶覆蓋了眾多全球領先的大型制藥企業。過去十年，公司從本土走向亞太市場，逐步布局全球。政策環境促進新藥研發加速，臨床試驗服務迎來快速增長。全球范圍看，臨床 CRO 行業均有較快增長。國內政策大力鼓勵創新藥的發展，前瞻性數據顯示國內臨床 CRO 行業將保持高速增長。中國加入 ICH，迎來 MRCT 的行業性發展機會。臨床試驗技術服務:業務基石，競爭優勢突出。公司國內大臨床業務布局完善，盈利能力逐步提升。2020 年，公司收購上海謀司、合并北京信雅誠，提升自身在臨床藥理及醫學翻譯服務領域的優勢，繼續強化了一站式服務的優勢。公司海外業務布局領先、積極承擔抗疫責任，未來有望優先承接 MRCT 業務。臨床研究咨詢服務:內生+外延，補齊業務短板。公司通過內生+ 外延的方式，實現了臨床試驗咨詢業務的全覆蓋。美斯達擁有國內最領先的數據管理和統計分析業務;SMO 業務規模增長較快，公司通過提升內部管理和技術創新等方式提升盈利能力。盈利預測及評級:公司是國內臨床 CRO 業務龍頭，業務覆蓋全面，各項業務布局完善。我們預計公司 2021-2023 年實現歸母凈利潤分別為 20.04、24.08 及 29.05 億元，行業高景氣下、公司主業維持較快增長，折合 EPS 分別為 2.30 元/股、2.76 元/股和 3.33 元/股，維持買入評級。