2026年農林牧漁行業各子板塊盈利分化情況及未來周期展望

2025年至2026年第一季度，農林牧漁行業整體呈現營收增長但利潤大幅下滑的特征。2025年行業營收同比增長2.2%，但歸母凈利潤同比下降41.3%；2026年第一季度營收同比增長4.0%，但歸母凈利潤轉為虧損，同比下降120.2%。行業盈利能力指標如毛利率、凈利率和ROE均同比下滑，表明行業處于周期底部。 子板塊表現分化明顯： 1. 生豬養殖：盈利承壓最重。2025年歸母凈利潤同比下降49.12%，2026年第一季度進一步虧損65.40億元。主要受豬價低位震蕩、成本降幅不及價格降幅及資產減值影響。展望后市，2026年上半年豬價預計持續低于成本線，雙重虧損將加速產能去化，預計2027年迎來周期上行。 2. 禽養殖：景氣溫和上行。2026年第一季度歸母凈利潤同比上升11.47%。受海外禽流感及進口政策擾動，雞肉進口收縮支撐供給，疊加豬周期反轉，豬雞有望共振向上。 3. 飼料：量增利減。2025年營收增長9.53%，但利潤下滑38.66%。原料價格抬升及養殖虧損導致盈利承壓，利潤修復節奏溫和。 4. 種子：盈利探底但具彈性。2025年和2026年第一季度利潤均大幅下滑，受糧價偏弱影響。隨玉米價格周期底部回升，優質種子企業有望釋放利潤彈性。 5. 動保：細分賽道成長邏輯清晰。2025年利潤小幅增長5.66%。豬苗、禽苗、反芻苗及寵物動保均存在結構性機會，疫病防控剛需及消費升級支撐長期成長。 6. 種植：景氣修復。2025年歸母凈利潤同比增長68.89%，2026年第一季度同比增長43.01%，受糧價企穩及基數低影響，表現亮眼。 綜上，行業正處于冰點，生豬產能去化是未來周期反轉的關鍵，禽養殖和種植板塊當前景氣度相對較好，動保和種子板塊具備結構性成長機會。