2026下半年鋼鐵行業供需格局演變及成本利潤修復邏輯是什么？

2026年下半年鋼鐵行業正處于底部企穩階段，其核心邏輯在于供給約束強化、需求結構分化以及成本壓力緩解共同作用下的利潤修復預期。

在供給端，雙碳政策與“反內卷”導向使得產量壓減成為長期基調。新版《鋼鐵行業產能置換實施辦法》的實施，將置換比例統一提高至1.5:1，并嚴格限制產能跨區域轉移，從源頭強化了供給約束。配合節能降碳要求，落后產能加速出清，行業集中度有望提升，供給格局整體優化。預計2026年粗鋼產量將繼續同比回落。

在需求端，總量雖呈回落態勢，但內部結構分化明顯。建筑領域受房地產低迷拖累，用鋼需求持續承壓，但降幅預計收窄。相比之下，制造業需求韌性較強，成為主要支撐力量。機械、汽車（特別是新能源車帶動的特鋼需求）、造船（中厚板需求高位）及能源等領域用鋼占比提升，鋼鐵消費結構正加速從建筑業向制造業轉移，板材與特鋼景氣度相對較好。

在成本與利潤端，西芒杜鐵礦的正式投產是改變供給格局的關鍵變量，其增量供應及中資企業的參與有望提升國內鐵礦石自給率，削弱國際礦山議價能力。疊加港口高庫存及產量調控對需求的抑制，鐵礦石價格中樞預期下行。同時，焦煤進口高位運行也壓制了價格上行空間。原料成本中樞下移，疊加鋼價企穩，將推動鋼企利潤從底部區域修復。頭部企業憑借成本優勢和產品結構優化，具備較高的業績向上彈性，是關注的重點方向。