在地緣沖突背景下，化工行業(yè)哪些細分品種具備長期配置價值？

在地緣沖突背景下，化工行業(yè)的配置邏輯應超越短期的油價波動，聚焦于受沖突深刻影響且難以在短期恢復的品種。報告指出，以下三個方向具備長期配置價值： 首先，氦氣。氦氣是天然氣的副產品，卡塔爾是全球氦氣供應的核心國家，也是中國氦氣的核心供應國。在上一輪俄烏戰(zhàn)爭中，氦氣是油氣資源中價格彈性最大的品種。即便霍爾木茨海峽恢復通航，氦氣也會迎來至少2-3個月的全球緊缺。其稀缺性及供應的高度集中性，使其在地緣沖突中具備極高的戰(zhàn)略價值。 其次，生物柴油。歐洲大部分的航油都經過霍爾木茲海峽運輸，地緣沖突直接威脅歐洲能源安全。近期歐洲SAF（可持續(xù)航空燃料）價格已經出現(xiàn)上漲，擴大生物柴油的推廣是歐洲保障能源安全的大概率事件。長期看，生物柴油已經進入量價齊升的邏輯區(qū)間，具備確定的需求增長空間。 最后，農化板塊。油價上漲、地緣沖突帶來直接后果就是糧食價格上漲。歷史上看，糧食價格上漲后的1-2年將是農化品的大周期。這會導致國內外化肥的價差擴大和農藥的需求增長成為大概率事件。化肥價差擴大，受益的主要是磷化工和鉀肥；農藥領域則因全球糧食安全訴求提升而需求增長。 綜上，氦氣、生物柴油、農化等方向在地緣沖突背景下，分別受益于供應緊缺、能源替代及糧食安全邏輯，具備長期的配置價值。