金能科技發展史、主營業務、經營情況及核心競爭優勢分析

公司產能有增長空間。

金能科技股份有限公司（以下簡稱“公司”）是一家資源綜合利用型、經濟循環 式的綜合性化工企業，在生產規模、產品結構、區位及循環經濟效應等方面均具 備一定的綜合競爭優勢。公司前身山東金能煤炭氣化有限公司成立于 2004 年 11 月，從精細化工延至煤化工，形成了焦炭、炭黑、甲醇以及延伸的精細化工品生 產鏈條。2010 年 10 月更名為金能科技有限責任公司；2011 年股權私募成功，募 集資金 7.3 億元。公司于 2012 年完成股份改制，設立金能科技股份有限公司，于 2017 年 5 月 11 日在上海主板上市。2018 年 3 月，子公司青島金能新材料有限公 司注冊成立。

2023 年 3 月 31 日，《金能科技股份有限公司可轉債轉股結果暨股份變 動公告》，控股股東秦慶平、王詠梅夫婦及其一致行動人秦璐女士合計持有公司 股份比例由 49.56%減少至 49.23%，持股變動為 0.33%，其中秦慶平持有 37.18%。

公司的主營業務為石 油化工、煤化工和精 細化工業務。公司發 展目標是以石油化工 為核心，以煤化工與 精細化工為兩翼，走 差異循環發展之路， 打造基業長青的化工 企業。

公司的主營業務為石油化工、煤化工和精細化工業務。公司發展目標是以石油化 工為核心，以煤化工與精細化工為兩翼，走差異循環發展之路，打造基業長青的 化工企業。公司主要產品包括焦炭、炭黑、山梨酸及山梨酸鉀、對甲基苯酚、甲 醇、丙烯及聚丙烯等，下游涉及鋼鐵、汽車、塑料、化纖、食品、醫藥等行業。 截至 2022 年底，公司擁有焦炭產能 150 萬噸/年，炭黑 72 萬噸/年（齊河 24 萬噸 /年，青島 48 萬噸），山梨酸鉀產能 1.2 萬噸/年，對甲酚產能 1.5 萬噸/年，烯 烴產品 90 萬噸/年，PP 產能 45 萬噸/年。

公司產能有增長空間。2023 年底-2024 年初，公司在建的 90 萬噸/年丙烷脫氫、2 ×45 萬噸/年高性能聚丙烯等項目將相繼投產。同時，公司完成了三期項目的規 劃，項目具體包括：金能綠色低碳循環新材料產業園-44 萬噸/年丙烯酸丁酯及 12 萬噸/年高吸水性樹脂（SAP）項目、金能綠色低碳循環新材料產業園-50 萬噸/年 丁辛醇及 20 萬噸/年新戊二醇項目、金能綠色低碳循環新材料產業園-22 萬噸/年 可降解新材料項目。目前項目已取得立項和能評手續，其他手續正在申請辦理中。 項目預計于 2025 年年底陸續投產。

從業務收入占比來看，2022 年烯烴產品收入占比最高，達到 32.2%；其次是炭黑 及煤焦油深加工產品，收入占比達 30.8%；第三是煤焦產品，占比達 25.6%，精細 化工收入占比為 3.6%。從毛利占比來看，2022 年炭黑及煤焦油深加工產品毛利占比高達 48.4%，其次是煤焦產品，毛利占比為 29.2%，精細化工產品毛利占比 27.5%， 烯烴產品出現虧損。

自 2017 年以來，營業總收入同比增加，但毛利率整體平穩，2022 年受上下游兩 端影響較大。營業收入方面，公司營業收入波動向上，2022 年受新產能投產和價 格上漲因素影響，營收同比增加 39.9%，達到 168.0 億元。毛利方面，整體較為 平穩，2018 年受益供給側改革，毛利率水平較高；2022 年，公司實現毛利潤 6.7 億元，毛利率僅為 4.0%，同比下降 9.8 個百分點。其原因在于國內疫情反復、全 球能源價格高企等因素影響，公司營業成本同比上漲。產品銷售價格未能及時傳 導，公司利潤下滑，業績受到較大影響。

2022 年，公司歸母凈利潤 2.49 億元，同比下降 73.09%；扣非凈利潤 1168 萬元， 同比下降 98.52%。2023 年 Q1，營業收入 34.42 億元，同比減少 23.83%；歸母凈 利潤虧損 1.39 億元，上年同期凈利潤 1.24 億元，由盈轉虧。主要因為檢修導致 開工率不足和產品-原料價差收窄影響。

雙基地區位優勢。山東是我國煤炭大省，煤炭資源儲量大、種類多，且公司地處 黃河北煤田腹地(蘊含高質量的主焦煤、1/3 焦煤)，煤質優且運輸便利。同時山 東是焦炭大省，市場容量大，副產的煤焦油和粗苯供給充足，所以公司煤焦油深 加工與苯加氫生產具有成本相對競爭力。齊河本部與青島基地區位互補，充分利 用國內和國外原料供應和銷售的差異化優勢。此外，山東是我國最大的輪胎生產 基地,是炭黑銷售腹地，公司丙烯主要銷往山東地區，聚丙烯銷售以華東、華南市 場為主。與業內大多數公司相比，公司貼近市場，銷售便利，具有一定的區位優 勢。此外，公司氫能源綜合利用項目位于董家口經濟區，董家口港配套建設有專 用流體化學品泊位，公司在港口建設管道直連廠區，丙烷原料可直接在港口通過 管道進入洞庫，既安全高效，又節約運輸成本。

循環經濟優勢。公司自成立以來積極探索適合自身的發展模式，秉承資源高效利 用、綠色低碳的發展理念，通過不斷創新和實踐，形成了以循環經濟為核心的多 產業鏈模式，在齊河工廠構建了“3+3”循環經濟產業鏈，青島工廠定位高端，科 學規劃，首創獨特的循環經濟模式，建設全球最大、最優的生產裝置，樹立了綠 色化、智能化發展的行業典范。

技術設備先進性優勢。公司焦炭生產的主裝置 7 米頂裝焦爐技術先進，行業領先； 炭黑方面，公司屬首家研發應用煤氣生產的企業，且檢測手段領先，擁有炭黑國 家認可實驗室；公司的球狀山梨酸鉀技術引領著行業發展趨勢；丙烷脫氫裝置核 心設備以進口為主，是目前世界首套單體最大的裝置。倉儲方面，配套建設立庫 項目，單個立庫儲量可達 2 萬噸，是國內首次將立庫引入炭黑項目的企業；公司 擁有丙烷洞庫，是目前國內為數不多的擁有丙烷洞庫的企業，采用地下水封石洞 儲庫儲存丙烷技術，具有運行安全可靠、成本和環境優勢明顯等特點。

2015 年， 公司獲評國家企業技術中心，2012-2016 年，公司連續被中國煉焦行業協會評為 “技術創新型焦化企業，連續 9 年列中國化工企業 500 強。公司榮獲“山東省首 批循環經濟示范企業”“山東省級花園式單位”“國家首批綠色工廠”“國際熱 電聯產獎”等。成本具有相對優勢。一是堅持發展循環經濟，以循環經濟為核心的多產業鏈模式。 打造了區別于業內其他企業的循環經濟產業鏈，實現了原料和能源的雙循環，成 為煤化工與精細化工科學整合的行業典范。經濟效益和環保效益較為突出。二是 區位和基礎設施優勢，董家口港配套建設有專用液體化學品泊位，公司在港口建 設管道直連廠區，丙烷原料可直接在港口通過管道進入洞庫，節約運輸成本。三 是產品直接供應周邊工業園區，山東是鋼鐵和化工大省，公司焦炭、炭黑、烯烴 主要在省內銷售，運輸距離較短。