呈和科技發(fā)展歷程、股權(quán)結(jié)構(gòu)及營收如何如何？

深耕助劑材料二十載，業(yè)績持續(xù)高增長。

1、深耕助劑材料二十載，技術(shù)產(chǎn)品均為國內(nèi)領(lǐng)先

呈和科技股份有限公司（688625）成立于2002年，于2021年6月科創(chuàng)板上市。公司自設(shè)立以來深耕高分子材料助劑領(lǐng)域，主營產(chǎn)品成核劑、 合成水滑石和復(fù)合助劑是制造高性能樹脂的關(guān)鍵材料，技術(shù)、產(chǎn)品處于國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進的地位。公司業(yè)務(wù)發(fā)展可分為三個階段：

前期研發(fā)投入階段 （2002年-2008年） ：通過自主研發(fā)，公司成功開 發(fā)和量產(chǎn)銷售成核劑產(chǎn)品， 實現(xiàn)國產(chǎn)同類產(chǎn)品突破。 突破發(fā)展階段 （2009年-2015年）：實現(xiàn)成核劑、合成水滑石等 重要產(chǎn)品更新?lián)Q代和新產(chǎn)品 的研發(fā)生產(chǎn)突破，成功拓展 境內(nèi)外主流的重要能源化工 企業(yè)客戶，包括中國石化、 中海殼牌、北歐化工等。 快速發(fā)展階段 （2016年至今）：形成了成核劑、合成水滑石 以及NDO復(fù)合助劑三大系列 產(chǎn)品，已覆蓋國內(nèi)外知名能 源化工企業(yè)客戶，成為國內(nèi) 領(lǐng)先的成核劑、合成水滑石 及復(fù)合助劑生產(chǎn)商。

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，實控人引領(lǐng)相關(guān)產(chǎn)品實現(xiàn)0-1

公司創(chuàng)始人和第一大股東趙文林合計持有公司38.29%的股權(quán)，為公司實控人。此外，趙文林為公司核心技術(shù)人員，其從事高分子材料助劑 研發(fā)三十年，創(chuàng)建了廣東省塑料助劑工程技術(shù)研究中心、廣州市塑料助劑工程技術(shù)研究開發(fā)中心，帶領(lǐng)公司在成核劑、合成水滑石和復(fù)合 助劑產(chǎn)品領(lǐng)域形成了自主核心技術(shù)，填補了國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)空白，推進產(chǎn)品國產(chǎn)化進程。股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，有利于創(chuàng)始人對公司決策權(quán)的 控制，保證長久穩(wěn)定發(fā)展。

3、外部因素擾動影響下，業(yè)績?nèi)员３州^高速度增長

公司業(yè)績保持高速增長，近五年凈利潤CAGR超過39%。2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.76億元，同比+25%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.57億元，同比 高增35%。 2022年受疫情反復(fù)、原材料和能源價格高企影響，公司增速略有下滑，但仍保持較高水平。據(jù)業(yè)績快報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.95億元， 同比+21%，2017-2022年五年CAGR達28%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.96億元，同比增長25%，2017-2022年五年CAGR達39%。

4、銷售毛利率維持高位，凈利率逐年增長

近三年公司銷售毛利率均維持高位43%以上，凈利率逐年增長。公司凈利率2018年因融資需求支付財務(wù)費用略有下降，但自2018年以來逐 年上漲， 2021年公司實現(xiàn)毛利率為44.22%，凈利率27.25%， 較2017年+8.37pct。 隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張，期間費用上升但占營業(yè)收入比例有所下降，規(guī)模效益開始體現(xiàn)。2021年公司期間費用率為9.15%，較2017年8.06pct。具體來看，2021年銷售費用率、管理費用率和財務(wù)費用率分別為3.47%、5.51%、0.18%，分別較2017年-4.02、-3.20、-0.84pct。 2022年前三季度，公司實現(xiàn)銷售毛利率43.38%，凈利率進一步提升至29.08%，期間費用率維持9.15%。

5、核心產(chǎn)品毛利率超50%，收入規(guī)模迅速提升

成核劑為公司核心產(chǎn)品，近年來收入占比均在50%左右。2021年，公司主要產(chǎn)品成核劑/合成水滑石/復(fù)合助劑*/貿(mào)易商品分別實現(xiàn)收入 3.05/1.11/0.69/0.89億元，同比+23%/+29%/+35%/+22%。其中，成核劑為公司核心產(chǎn)品，2021年收入占比達53%，且2018年以來收入占比 均超過50%，2017-2021年四年銷售收入CAGR達33%，規(guī)模增長迅速；合成水滑石為公司第二大產(chǎn)品，收入占比穩(wěn)中略升，2021年收入占比 19%，2017-2021年四年銷售收入CAGR達32%。

成核劑和合成水滑石均為高毛利率產(chǎn)品，公司毛利結(jié)構(gòu)逐漸向兩者傾斜。2021年，公司主要產(chǎn)品成核劑/合成水滑石/復(fù)合助劑/貿(mào)易商品 分別實現(xiàn)毛利潤1.74/0.57/0.13/0.09億元，同比+26%/+18%/-1%/+248%；毛利率分別為57%/51%/19%/10%。具體來看，成核劑和合成水滑 石毛利潤合計占比約91%，為毛利潤主要貢獻產(chǎn)品：其中成核劑占比約69%，毛利率近三年均值超過55%；合成水滑石占比約23%，毛利率近 三年均值超過53%；此外復(fù)合助劑2021年由于原材料價格上漲幅度較大，2021年毛利率略有下滑，為19%。