滴滴出行發展歷程與財務分析

從本土獨角獸到全球移動出行生態締造者。

1.滴滴：從流量入口到出行樞紐，全球深耕與全鏈路進化

滴滴出行是涵蓋網約車、線上出租車、順風車、代駕、單車及電單車、同城貨運、快送、自動駕駛等多項業 務在內的一站式出行平臺，在中國網約車領域占據龍頭地位。其使命是讓出行更美好，通過利用移動互聯網技 術和大數據，整合交通出行資源，為用戶提供便捷、高效、安全的出行解決方案。在全球范圍內，滴滴在亞太、 拉美、非洲等市場提供多元化出行服務，并運營能源平臺、外賣、貨運、金融科技等業務。公司的發展歷程大 致分為以下幾個階段： 初創階段（2012-2014 年）：2012 年 6 月 6 日，北京小桔科技有限公司成立。9 月，嘀嘀打車 1.0 在北京上 線，提供出租車在線叫車服務。2013 年 4 月，嘀嘀打車完成 B 輪融資，騰訊集團投資 1500 萬美金。2014 年 1 月，滴滴打車與微信達成戰略合作，用戶數和訂單量快速增長。同年 5 月，“嘀嘀打車”正式更名為“滴滴打車”。

8 月，專車上線，為用戶提供高端出行服務。 合并擴張階段（2015-2016 年）：2015 年 2 月 14 日，滴滴與快的宣布兩家公司實現戰略合并。5 月，滴滴快 車上線，為司機創造靈活就業機會，讓乘客享受更經濟便捷的乘車服務。6 月 1 日，滴滴順風車正式上線。7 月， 滴滴宣布完成了 30 億美元融資。9 月 19 日，“滴滴打車”更名為“滴滴出行”。 國際化探索和國內調整階段（2017-2022 年）：2017 年 1 月 5 日，滴滴出行與巴西最大的本地移動出行服務 商“99”簽訂戰略合作協議。2018 年 1 月，滴滴通過收購巴西出行平臺 99 正式啟動國際化戰略，進入巴西市 場，同年 4 月進入墨西哥。2021 年 6 月 30 日，滴滴正式在紐交所掛牌上市。7 月 2 日，中國網絡安全審查辦公 室公告稱，對“滴滴出行”實施網絡安全審查，審查期間“滴滴出行”停止新用戶注冊。7 月 4 日，國家互聯網 信息辦公室通知應用商店下架“滴滴出行”app。2022 年 6 月，滴滴從紐交所退市，隨后轉入粉單市場（股票代 碼：DIDIY）。7 月 21 日，國家互聯網信息辦公室對滴滴全球股份有限公司處人民幣 80.26 億元罰款。

恢復與多元化發展階段（2023 年-至今）：2023 年 1 月 16 日，經報網絡安全審查辦公室同意，即日起恢復 “滴滴出行”的新用戶注冊。2023 年 4 月 13 日，滴滴自動駕駛發布 Robotaxi 概念車 DiDi Neuron，以及行業內 首個自動駕駛運維中心慧桔港。2024 年，滴滴自動駕駛與廣汽埃安成立合資公司“安滴科技”并成功拿到工商 執照。2025 年 1 月 20 日，滴滴宣布滴滴出行 app 升級至 7.0 版本，開通試行“海外出行”功能，支持中文界面、 線上支付和中文客服。2025 年 4 月 5 日，滴滴宣布以“99 Food”品牌重啟巴西外賣業務。4 月 12 日，滴滴自 動駕駛與廣汽埃安聯合發布首款 L4 級自動駕駛車型及新一代前裝量產 Robotaxi 硬件平臺，量產車將于 2025 年 底下線交付。 深耕共享出行行業，從國內生態閉環到全球化布局。滴滴作為國內出行領域的領軍企業，在中國出行業務 構建了多元且互補的五大板塊。

（1）共享出行是其核心業務板塊，滿足各類出行需求，包括拼車、特惠快車、 快車、特快、輕享專車、專車、豪華車、企業級等多種網約車出行選擇。出租車接入線上平臺，提升打車效率。 順風車鼓勵車主與乘客順路同行，既節能又降本。代駕提供如特惠代駕、商務代駕多類型服務及代保養等多元 化場景服務，滿足用戶安全專業的駕駛需求。（2）能源與汽車服務板塊為車主提供一站式保障；汽車租賃業務 憑借豐富車源與靈活方案，降低用車門檻；加油業務依托廣泛合作，提供便捷加油與增值服務。（3）電動出行 領域，小桔充電構建起便捷、高效、安全的充電網絡，通過合理布局、實時監控、快充配置與電池防護，滿足電車車主充電需求。（4）自動駕駛彰顯滴滴對未來出行的布局。自 2016 年啟動研發，技術不斷突破，目前在廣州、 北京進行全無人測試，預計 2025 年夏天對公眾開放服務，屆時公眾可體驗自動駕駛和人類司機的混合派單服務。 （5）其他服務包含：共享單車與共享電單車解決“最后一公里”難題；同城貨運提供多種車型，覆蓋多樣場景； 金融科技服務圍繞出行場景，為司機與用戶提供保險、貸款等產品。此外，自 2018 年，滴滴大力開拓國際化業 務，涵蓋出行、外賣及金融科技服務。目前滴滴已成為拉美地區第二大互聯網交易平臺，出行業務日均單量突 破千萬單且實現盈利。同時，外賣業務已在西語區取得領先份額。金融科技業務預計 2025 年年底實現盈虧平衡。

2.財務分析：中國出行業務利潤率穩健提升，國際和其他業務持續投入

中國出行營收穩健增長，國際業務保持強勁增長。2025Q1 滴滴出行實現營收 532.62 億元，同比增長 8. 5%， 其中中國出行業務實現收入 480.22 億元，同比增長 7.8%，收入占比 90.2%。一季度中國出行 GTV 同比增長 9. 28% 至 780.46 億元，訂單量同比增長 10.29%至 32.58 億，AOV 同比下降 0.91%至 23.96 元；平臺銷售額（Platfor m Sales）同比增長 24.64%至 160.33 億元，占 GTV 的比例為 20.54%，同比有所提升。國際業務方面，一季度實現 營收 31.48 億元人民幣，同比增長 29.4%，實現 GTV235.58 億元人民幣，同比增長 13.2%（固定匯率同比增長 27.9%），訂單量同比增長 24.87%至 9.89 億，AOV 同比下降 9.36%至 23.82 元人民幣，主要受匯兌損益拖累。一 季度國際業務實現 Platform Sales 25.05 億元人民幣，同比增長 10.21%，占 GTV 的比例為 10.63%。

毛利率提升疊加期間費用率優化，凈利率顯著改善。2025年一季度公司實現毛利率18.8%，同期提升1.66pct。 期間費用方面，一季度公司銷售費用率為 4.88%，同比下降 0.08pct，研發費用率為 3.60%，同比下滑 0.25pct， 管理費用率為 3.81%，同比小幅下降 0.05pct，期間費用率整體改善。受益于毛利率提升和期間費用率優化，公 司盈利能力顯著提升，一季度公司實現 Non-IFRS EBITA 24.23 億元，對應利潤率 4.55%。其中中國出行業務實 現 Non-IFRS EBITA 31.27 億元，同比增長 45.8%，對應 EBITA Margin（of GTV）為 4.0%，較 2024 年同期顯著 上升；國際業務實現經調整 EBITA -1.76 億元人民幣，對應 EBITA Margin（of GTV）為-0.75%，2024 年同期為 -1.52%；其他業務實現經調整 EBITA-5.28 億元，對應 EBITA Margin（對收入）-25.2%，虧損率同比大幅收窄。 一季度滴滴實現 Non-IFRS 凈利潤 28.94 億元，對應凈利率 5.43%，去年同期為 13.43 億元，對應凈利率 2. 74%。