能之光發展歷程、股權結構、主要產品與財務分析

高分子助劑及功能高分子材料“小巨人”。

公司是從事高分子助劑及功能高分子材料的研發、生產和銷售的高新技術企業， 是國家級專精特新“小巨人”企業。公司以高分子材料接枝改性技術為基礎，深耕 相容劑、增韌劑和粘合樹脂等功能高分子產品，自主研發出了 300 多個牌號的產品， 為客戶提供不同性質材料間相容或粘合所需的高分子材料及解決方案。產品應用于 改性塑料、復合材料和高分子功能膜等材料，應用領域覆蓋汽車、線纜、電子電器、 復合建材、阻隔包裝、光伏組件等多個終端市場。公司擁有良好的研發能力，截至 2025 年 6 月 24 日，公司自主研發取得發明專利授權 51 項。

公司自 2001 年成立起一直專注于高分子接枝改性技術的產業應用，注重技術的 更新迭代和外延，在接枝改性技術配方和規模化生產工藝方面有著深厚的積累，以 “高分子化學接枝改性”“高分子超臨界流體凈化”“有機無機功能復合”三大技術 平臺，孵化出熔融接枝反應擠出技術、超臨界流體凈化技術、功能母料制備技術等 多項核心技術。 董事長兼總經理張發饒先生作為中科院過程工程研究所博士和國家級重大人才 計劃入選者，帶領研發團隊攻克技術難關。公司已成立國家級博士后科研工作站、 省級高新技術企業研究開發中心、省級企業研究院、市級院士工作站等研究平臺， 以支撐技術創新。公司多次承擔政府科研項目，培養過多位博士后。截至 2025 年 6 月 24 日，公司現有 57 項授權發明專利和境內在審發明專利 8 項。

公司是較早實現相容劑國產化的企業，二十一世紀初推動了無鹵阻燃電纜護套 料相容劑在國內的廣泛應用。公司憑借強大的研發體系以及對下游應用需求的敏銳 捕捉，孵化出了多類系列產品，并且持續推出新的應用方案。近年推出的新產品尼 龍增韌劑達到同類進口產品的指標，并實現銷售增長。 經過二十多年的發展，公司成長成為規模較大、產品種類較為齊全的廠商，在 相容劑領域處于行業領先地位，核心產品技術指標與國內其他同行業廠商相比具有 較強競爭力，部分牌號產品性能可以對標進口同類產品。相容劑、增韌劑在改性塑 料、復合材料等材料的生產過程中添加少量即可起到相容、粘合、增韌等作用，形 成穩定的內部結構，從而對材料的力學性能起到關鍵性的提升作用，不同牌號能滿 足下游不同應用行業的多種需求。 公司積極布局功能高分子材料產品的研發，其中粘合樹脂和功能母料已實現銷 售。功能高分子材料在改性塑料、復合材料、高分子功能膜等材料領域力求解決行 業痛點。在光伏膠膜領域，公司推出解決光伏膠膜痛點問題的系列功能母料，如除 酸母料、抗 PID 母料等。

公司實際控制人為行業專家： 張發饒：男，1963 年出生，中國國籍，博士研究生學歷，是國家級重大人才計 劃入選者、寧波市人民政府授予的“突出貢獻專家”。1979 年 9 月至 1983 年 7 月， 于中南礦冶學院（現名：中南大學）攻讀本科學位；1983 年 7 月至 1984 年 7 月，任 江西有色冶煉加工廠助理工程師；1984 年 8 月至 1986 年 8 月，任江西贛州八 0 一廠 （現名：贛州鈷鎢有限責任公司）工程師；1986 年 9 月至 1989 年 7 月，于南方冶金 學院（現名：江西理工大學）攻讀碩士學位；1989 年 8 月至 1993 年 8 月，任南方冶 金學院講師；1993 年 9 月至 1996 年 8 月，于中國科學院化工冶金研究所（現名：中 國科學院過程工程研究所）攻讀博士學位；1996 年 9 月至 1996 年 12 月，任日本高 知大學博士后；1997 年 1 月至 2001 年 12 月，于日本工業技術研究院（現名：日本 產業技術綜合研究所）工作，歷任日本新能源產業技術綜合開發機構（NEDO）研究 員、日本科學技術振興事業團（JST）研究員；2002 年 1 月至 2002 年 12 月，任 加拿大阿爾伯塔大學研究員；2001 年 9 月至今，任公司董事長；2004 年 3 月至今， 任公司總經理。

公司生產的高分子助劑以相容劑、增韌劑為主。 相容劑是助劑與基材、助劑與助劑之間的“橋梁”，加入后使高分子材料中的不 同成分更好的相互分散和結合，獲得界面結合更好、組織結構更穩定的材料。添加 少量的相容劑對高分子材料的力學性能的提升可起到決定性作用。 增韌劑通過改變材料結構形態，使材料在受到外力沖擊時，能夠吸收、分散和 轉移外部的沖擊力從而提升材料的整體沖擊強度，主要用于 PA、PBT、PET、PC 等 工程塑料。

公司生產的功能高分子材料系在公司多年積累的接枝技術基礎上迭代和延伸發 展起來的。其中，粘合樹脂是目前的主要類別，應用于阻隔包裝、復合建材等領域。 其他功能高分子材料還包括功能復合材料，通過有機無機功能復合技術生產而成。 功能復合材料在新能源、航空航天、電子電器等行業獲得應用。公司目前重點發展 方向是新能源領域，如應用于光伏膠膜的除酸母料、抗 PID 母料等。

公司主營業務收入分為高分子助劑及功能高分子材料產品收入。其中，主營業 務收入主要來自高分子助劑產品，2022-2024 年實現銷售收入分別為 53,485.16萬元、 54,304.91 萬元和 57,519.50 萬元，占主營業務收入比重分別為 96.98%、96.23%和 95.37%，占比較為穩定。

2022 年-2024 年公司分別實現營業收入 55,563.99 萬元、56,921.64 萬元和 61,054.19萬元，呈現穩步增長趨勢，2023年度、2024年度分別同比增長2.44%和7.26%。 公司營業收入的增長，一方面是在公司產品質量穩定的基礎上，由下游市場行情帶 來的需求增加，另一方面是公司持續開發新產品、新客戶帶來的銷售增加，主營業 務收入占比均在 98%以上，主營業務收入貢獻突出。

2022 年度，2023 年度及 2024 年度歸母凈利潤分別為 2,186.49 萬元，4,980.77 萬元及 5,594.09 萬元。

公司主營業務收入按照銷售區域劃分為東北、華北、華東、華南、華中、西北、 西南以及境外銷售，其中華東區域 2022-2024 年收入分別為 36,676.10 萬元、37,978.86 萬元和 39,692.74 萬元，華東區域銷售收入占比分別為 66.50%、67.30%和 65.81%。公 司主要銷售區域為華東、華南地區，華東和華南地區也是下游產業較為集中的區域， 公司總部坐落于浙江寧波，并在江西贛州亦設立了子公司贛州能之光，能夠有效覆 蓋下游客戶主要經營區域，有助于提高服務效率和擴大銷售半徑。 2022-2024 年，公司前五名客戶合計營業收入金額分別為 12,611.15 萬元、 12,586.45 萬元和 11,676.09 萬元，占主營業務收入比重分別為 22.87%、22.30%和 19.36%。公司不存在向單一客戶或受同一實際控制人控制下合并計算的客戶銷售金 額超過銷售總額的 50%以上或者嚴重依賴少數客戶的情況。

公司主營業務收入境外銷售占比相對較低，2022-2024 年度外銷收入占主營業務 收入比重分別為 2.11%、2.72%和 4.12%，總體境外銷售呈現上升趨勢，銷售占比逐 年增加。