ETF基金投資者結構變化情況如何？

2025年上半年港股ETF/債券ETF規模增超千億元，科創創業寬基ETF規模環比下滑。

市場變化：截至2025年中，全市場共有非貨 ETF基金1182只，合計規模4.15萬億元，較 2024年末增加了163只和5701.24億元；港股 ETF和債券ETF規模增幅超千億元，分別為 1218.20億元和2043.90億元；大市值、中 小市值、TMT、國防軍工、中游制造、美股、 商品七類ETF基金規模增幅均超過100億元； 科創創業寬基ETF規模環比下降155.78億元。 最新數據：截至2025年8月末，全市場1254 只非貨ETF基金合計規模4.98萬億元，規模 較2025年中增長8331.82億元；大市值寬基 ETF、港股ETF及債券ETF規模增幅超千億元。

資金申贖：2025年1-8月，全市場新增申購資金 4803.14億元，港股ETF和債券ETF板塊凈申購額 分別高達1895.88億元和3316.88億元，消費 /TMT/金融地產/國防軍工/中游制造/周期六個 行業板塊凈申購額超百億元；寬基指數板塊中， 大市值寬基ETF和科創創業寬基ETF凈贖回額均 超千億元，中小市值寬基ETF小幅凈流入106.58 億元；另有商品ETF板塊凈流入510.99億元。 資金偏好：申購資金流入方向集中于個人投資 者主導、年初以來業績彈性高的細分行業主題 方向（含港股行業）以及機構資金偏好投資的 債券ETF；寬基ETF遭遇持續贖回，或為2024年 積極申購的機構資金切換持倉方向所致。

跟蹤指數維度統計：跟蹤產品合計規模排名前十的指數中，A股及海外寬基指數多達八只；滬深300指數遙遙領先，29只標的 合計規模高達1.18萬億元，2025年1-8月合計凈申購282.69億元，主要得益于4月中央匯金增持（1281.40億元）；上證50、 中證A500及科創50指數排名其后，跟蹤產品合計規模接近2000億元，后兩個指數對應產品年初以來合計凈贖回1085.89億元 和525.79億元；跟蹤中證AAA科創債、上證基準公司債、深證基準信用債指數的14只新發債券ETF合計凈申購1731.64億元。

投資者結構：2025年中，不同類型 股票ETF中，寬基指數/行業主題 /SmartBeta穿透后的機構投資者占 比（ 規模加權）分別為 75.82%、 32.82%和38.31%；大市值/中小市值 /滬港深/國防軍工/其他主題（中特 估）五類細分類型產品穿透后的機 構占比超過50%。 環比變化：2025年上半年，機構對 大市值寬基指數板塊配置占比基本 不變，中小市值/科創創業寬基指數 板塊配置占比提升，較24年末環比 增長超5%；泛紅利ETF板塊機構占比 環比大幅下降16.03%；TMT、金融地 產、國防軍工、周期等行業賽道的 機構占比明顯上升，環比增幅超8%。

新增機構資金港股配置偏好從寬基紅利資產向高彈性行業主題標的切換

投資者結構：非股票ETF方面，海外 /債券/商品/指增四類ETF基金穿透 后的機構投資者占比（規模加權） 分別為46.88%（+7.31%）、91.43% （+6.53%）、19.00%和45.57%。 環比變化：相較2024年末，機構對 港股行業ETF和信用債ETF兩類產品 持有比例明顯提升，環比增幅高達 12.60%和16.59%，另有美股寬基ETF、 其它海外寬基ETF、商品期貨ETF三 類產品機構占比環比上升；與之相 對，港股寬基ETF和港股SmartBetaETF兩類產品機構占比小幅下降，新 增機構資金港股配置偏好從偏穩健 的寬基、紅利資產向更具彈性的互 聯網、創新藥等行業主題標的切換。

機構投資者拆分：根據ETF半年報披露的前十大持有人信息，我們對ETF基金的機構投資者進行細分，統計不同類型投資者的 披露持倉情況。2025年中，國資機構為ETF基金的第一大機構持有人，披露持倉市值超1.29萬億元，占比超過三成，較2024 年末環比增持2440.71億元，占比提升1.11%；保險公司排名其后，披露持倉市值為2770.79億元，環比增長163.32億元。

機構投資者拆分：基金公司、銀行理財、證券公司（非投資）三類機構投資者披露持倉市值增長較多；得益于基準公司債/信 用債ETF、科創債ETF等新發債券ETF的問世，銀行理財項下不同細分賬戶披露持倉市值均實現增長，自有資金/資管/回購質押 三類細分賬戶披露持倉市值環比分別增長111.33億元/42.65億元/236.31億元，合計增長390.36億元至628.48億元。 聯接基金合計市值環比增長1472.19億元至6747.72億元；個人投資者合計市值環比逆勢下降155.23億元，不同市值風格寬基 ETF合計市值均出現下滑。