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中國內地和香港IPO市場報告：A股，科技引領鑄就新引擎，制度優化激活新動能，香港，巨頭云集夯實定基石，資本匯聚提升中心位.pdf

5積分
2026/01/15
200
安永

中國內地和香港IPO市場報告：A股，科技引領鑄就新引擎，制度優化激活新動能，香港，巨頭云集夯實定基石，資本匯聚提升中心位。2025年，盡管面臨增長放緩、通脹及關稅政策等挑戰，全球主要股市仍整體上行。在人工智能與科技板塊估值躍升的帶動下，香港與A股市場全年走勢尤為強勁。上半年國際資本持續涌入香港市場，南下資金加速流入，推動港股投資者結構從“外資主導”轉向“內外資雙輪驅動”。雖然外部政策沖擊帶來階段性震蕩，但未改變港股上行趨勢，A股也保持穩健向好態勢。宏觀層面，中國經濟積極因素累積，以“新質生產力”與“新型工業化&...

標簽： IPO A股港股

固定收益周報：資產配置周報，為何人民幣匯率大漲但港股疲弱.pdf

4積分
2025/12/29
148
華鑫證券

固定收益周報：資產配置周報，為何人民幣匯率大漲但港股疲弱。負債端。最新更新的數據顯示，2025年11月實體部門負債增速錄得8.6%，前值8.7%，符合預期。預計12月實體部門負債增速下降至8.3%附近，低于2024年底的8.8%，與穩定宏觀杠桿率的目標一致。金融部門方面，上周資金面邊際上繼續松弛，22-24日一直在18日的月內高低附近震蕩，25-26日則略有下降。考慮到下周只剩下年內最后三個交易日，料資金面難有太大波瀾，觀察重點轉至1月政府債發現情況。12月24日，央行發布四季度例會通稿，明確指出，“使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配”，...

標簽：固定收益港股人民幣匯率

農林牧漁行業2025年12月投資策略：牧業大周期反轉預計在即，核心推薦港股奶牛養殖標的.pdf

6積分
2025/12/09
260
國信證券

農林牧漁行業2025年12月投資策略：牧業大周期反轉預計在即，核心推薦港股奶牛養殖標的。月度重點推薦組合：優然牧業（牧業大周期受益龍頭），現代牧業（國內牧業龍頭企業）、牧原股份（生豬養殖龍頭）。各細分板塊推薦邏輯：1）肉牛及原奶：牧業大周期反轉預計在即，看好國內肉奶景氣共振上行，牧業公司業績有望迎來高彈性修復。2）生豬：頭部企業現金流快速好轉，并有望轉型為紅利標的，在全行業產能收縮的背景下，龍頭的成本優勢有望明顯提高，強者恒強。3）寵物：寵物作為新消費優質賽道，長期景氣受益人口趨勢，且國內自主品牌正快速崛起，頭部寵食標的中期業績增長確定性仍較強。4）飼料：畜禽養殖工業化加深，產業分工明確，飼料...

標簽：奶牛養殖港股

天然氣行業2026年度策略報告：氣價下行期關注港股城燃投資價值.pdf

6積分
2025/12/09
82
信達證券

天然氣行業2026年度策略報告：氣價下行期關注港股城燃投資價值。供需格局：全球：北美產能逐步釋放，需求“西強東弱”。2025年至今全球天然氣供需在時間上呈現“前緊后松”，空間上呈“西強東弱”格局。供應端，LNG產能穩步釋放，美國出口大幅領跑，全球LNG供應進一步向北美和中東集中。需求端，亞洲市場基本面偏弱，LNG進口大幅縮減，中國貢獻主要縮量。歐洲市場管道氣替代需求強勁，LNG進口高增。價格方面，全年呈現“前高后低”態勢，并存在“歐洲溢價”重現、出口推動下美國HH氣價中樞系統...

標簽：天然氣港股城燃

互聯網行業海外市場專題：港股互聯網的變化與機會，AI加速巨頭提升商業化效率.pdf

6積分
2025/11/17
103
國信證券

互聯網行業海外市場專題：港股互聯網的變化與機會，AI加速巨頭提升商業化效率。AI驅動港股互聯網巨頭進入成長新階段。恒生科技指數自2024年2月以來，累計已上漲99%（截至11月13日），當前板塊TTM估值約23xPE，處于歷史31%分位。納斯達克處于41xPE。復盤過去兩年漲幅，2024年大部分巨頭的股價上漲是從價值的角度進行的估值修復和盈利驅動，舉例騰訊在這一輪周期上漲的起點為2024年3月20日騰訊業績會公告1000億港元回購計劃，當時市值對應當年經調整凈利潤為13X（處于歷史最低水位）。進入到2025年，巨頭的上漲敘事逐步切換至AI，也從價值角度回到成長新階段。我們認為AI將持續驅動巨頭...

標簽：互聯網港股 AI

2026年香港地產投資策略：迎接復蘇，把握重估.pdf

5積分
2025/11/17
61
華泰證券

2026年香港地產投資策略：迎接復蘇，把握重估。香港地產復蘇趨勢愈發清晰，我們預計2026年住宅市場或延續量價齊升趨勢，商業景氣度有望繼續修復。港資房企PB估值與香港地產基本面高度相關，我們預計仍有約40%修復空間。我們看好香港市場占比高的港資房企的重估機遇，有望在香港地產復蘇的β趨勢下迎來戴維斯雙擊，同時高股息率也帶來一定支撐。重點推薦：1、香港本地開發土儲和自持物業規模最大，未來2-3年有大量自持物業竣工的新鴻基地產；2、聚焦香港本地必選消費場景，高股息且具備入通預期的領展房產基金。香港地產復蘇邏輯逐步驗證在人民幣升值、港股財富效應外溢、樓市政策全面放松、利率下行和內地人才持續流...

標簽：地產投資港股

數說公募港股基金25年三季報：頭部擁擠度上升，青睞AI創新藥，減持汽車銀行.pdf

6積分
2025/11/06
137
國金證券

數說公募港股基金25年三季報：頭部擁擠度上升，青睞AI創新藥，減持汽車銀行。港股基金業績:2025年三季度，港股市場受風險偏好和流動性驅動上行，互聯網、半導體等泛科技成長領域表現強勢。港股基金跟蹤的主要指數中，恒生科技收漲21.93%，而恒生指數(11.56%)、恒生國企(10.11%)均跑輸同期滬深300，國證港股通創新藥(27.58%連續兩季漲幅居首。當季各類型港股基金回報均值皆收漲，領先的是“港股ODI1-主動”、“港股通-主動”，回報均值22.43%、20.11%,因當季漲幅居前的創新藥基金多為主動管理型。“港股通-ETF&a...

標簽：公募基金港股創新藥

全球大類資產配置和A股相對收益策略：繼續看多黃金和港股.pdf

12積分
2025/11/04
115
中信建投證券

全球大類資產配置和A股相對收益策略：繼續看多黃金和港股。核心觀點：全球多資產配置絕對收益@低風險組合、全球多資產配置絕對收益@中高風險組合、A股行業和風格輪動指數@相對收益組合，10月回報分別為1.06%、5.18%、-0.48%，本年回報分別為3.66%、23.41%、31.75%。預測2025Q4萬得全A和萬得全A非金融的ROE為7.56%和6.72%（預測2026Q1分別為7.46%和6.67%），分析師預期相比上月上調；2025Q3的ROETTM為7.51%和6.34%；對萬得全A指數2025Q4的內在價值估計繼續上行。預測美元計價的黃金將繼續走強。A股情緒指數下行，港股情緒指數抬升、...

標簽：大類資產配置黃金港股

金融工程行業分析：剖析南向及風格信號，尋找港股新路標.pdf

9積分
2025/10/28
84
華鑫證券

金融工程行業分析：剖析南向及風格信號，尋找港股新路標。在前期報告中，我們對港股市場的核心擇時指標、流動性底層邏輯及選股組合構建做了系統化梳理。本篇報告我們將詳細探討當前港股市場一類重要的增量資金——南向資金，包括如何基于已有信息估算港股通在個股上的資金流，以及更重要的是，南向在港股擇時、選股和行業輪動上是否可以為我們提供有效的超額收益信息。在本報告第二部分我們將對港股風格輪動進行研究：港股風格因子中有哪些長期有效、有哪些顯著輪動，質量、成長、價值、動量、低波等風格因子占優區間和超額大幅回撤區間是什么、使用風格輪動信號指導行業配置收益損耗如何。最后我們聚焦于港股市場新的政...

標簽：港股金融工程

港股10月策略月報：先抑后揚，聚焦四進攻+兩底倉.pdf

6積分
2025/10/20
68
招商證券

港股10月策略月報：先抑后揚，聚焦四進攻+兩底倉。展望后市，四季度先抑后揚。短期在缺乏增量利好的情況下，港股可能延續震蕩態勢。但后續隨著關稅問題有望緩解、四中全會“十五五”增量政策、美聯儲降息預期強化驅動外資流入等邊際利好積累，疊加新經濟結構性高景氣，有望支撐港股上行。配置方向上聚焦四進攻（有色/科技/電力/保險）+兩底倉（困境反轉/紅利）。港股10月核心觀點。四季度港股有望先抑后揚。短期在缺乏增量利好的情況下，港股可能延續震蕩態勢。然而，后續邊際利好因素有望累積，驅動港股上漲：1）中國科技業不斷取得創新突破；2）超高關稅落地概率低，中美關稅問題有望在節點前后得以緩和；...

標簽：港股投資策略資產配置

中國香港地產行業系列研究報告：樓市調整或近尾聲，港資房企迎投資機遇.pdf

6積分
2025/10/14
324
中國平安

中國香港地產行業系列研究報告：樓市調整或近尾聲，港資房企迎投資機遇。歷史復盤：購房意愿與能力均提升，供需格局優化帶來上輪中國香港房價企穩。上輪周期中國香港樓市自1997年開始調整，2003年逐步筑底企穩，梳理其止跌回穩前后特征，可以發現：1）經濟及收入預期好轉、房價下跌帶來置業門檻下降，居民購房能力提升；2）租金回報率逐步超過或接近理財及房貸利率，租金相對吸引力提升，帶來購房意愿改善；3）需求端逐步恢復，疊加新增供應大幅下降，最終帶來供需格局優化、房價逐步企穩。當前展望：積極因素有望形成共振，本輪中國香港樓市或接近調整尾聲。本輪中國香港樓市自2021年開始調整，2021.9-2025.3房價累...

標簽：房地產行業港股房地產投資

港股民辦高教行業板塊選股策略：高教營利性登記預期修復，優選利潤率企穩+低估值+高分紅標的.pdf

5積分
2025/09/15
106
浙商證券

港股民辦高教行業板塊選股策略：高教營利性登記預期修復，優選利潤率企穩+低估值+高分紅標的。1、高教板塊由于市場對外部風險因素的擔憂，估值已處歷史低位當前高教板塊FY25EPE水平大多處于5x以下，處于2021年4月《民辦教育促進法實施條例》（對非義務教育階段可以舉辦營利性學校細則的再確認）出臺以來的歷史低位。近期市場對營利性登記程序的推進的預期改善，進而對分紅、境外償債能力的擔憂會進一步緩解。但板塊及個股利潤率能否企穩回升，并且是否有充足的資金用于分紅，進而帶來更穩定的股息率預期，則可能是板塊/個股在進入發展穩定期后估值修復彈性及持續性的關鍵。2、若困境反轉，選擇彈性標的應當關注的核心邏輯：高...

標簽：民辦高教港股教育

大類資產配置與A股相對收益策略系列專題報告：A股和港股投資者情緒的量化與擇時應用.pdf

6積分
2025/09/08
187
中信建投證券

大類資產配置與A股相對收益策略系列專題報告：A股和港股投資者情緒的量化與擇時應用。核心觀點：噪聲交易者模型指出市場價格由理性與非理性投資者博弈決定，投資者情緒作為非基本面因素可提示市場極端狀態時的反轉。本文構建了A股與港股投資者情緒指數，涵蓋多項市場指標，采用等權與PLS法合成。A股投資者情緒2015年達到高峰，2022年起走弱，2024年9月回升；港股情緒呈現周期波動，2017、2021、2025年為高點。基于情緒指數的擇時策略回測顯示，A股多層次閾值策略（年均收益28.15%，最大回撤-11.17%）和港股多層次閾值策略（年均收益18.87%，最大回撤-19.90%）表現最優，顯著超越中證...

標簽：資產配置 A股港股

策略深度報告：AH溢價邏輯的深度探討.pdf

6積分
2025/08/28
217
國聯民生證券

策略深度報告：AH溢價邏輯的深度探討。從簡單的“均值回歸”視角看待AH溢價有待商榷年初至今恒生AH股溢價指數持續下行，且多數行業均有收斂，部分投資者以此作為兩地市場的擇時依據。但復盤后，我們認為以AH溢價指數表征兩地市場相對表現或有一定偏差。首先，當前AH兩地上市企業數量和市值占比仍較為有限，且風格偏周期和防御，以工業、金融行業等國有“傳統經濟”為主；其次中樞水平上，滬深港通開通至2020年中，AH溢價指數多在120-130區間波動，當前水平較歷史低點仍有浮動空間，簡單以此前140的中樞判斷AH溢價“必然回歸”并不嚴謹。A...

標簽： AH溢價港股 A股

醫藥生物行業深度報告：港股創新藥，創新突破奠定高增長，出海拓疆重塑新估值.pdf

6積分
2025/08/18
203
東吳證券

醫藥生物行業深度報告：港股創新藥，創新突破奠定高增長，出海拓疆重塑新估值。本輪創新藥牛市與2021年不同：2025年以來醫藥牛市由創新藥出海驅動，與2021年創新藥國內商業化的驅動力截然不同，從“本土商業化”到“出海”的產業升級是創新藥板塊能夠邁向新高度的關鍵支撐。港股創新藥板塊估值低：中證香港創新藥指數市盈率位于統計區間（2019/4/22~2025/8.12）31.2%的歷史較低位置，且預計熱門港股創新藥公司將于2025-2027年實現扭虧為盈，板塊投資屬性凸顯。創新藥產業已現拐點：現階段的中國創新藥在政策和研發兩端都完成了厚積薄發。政策端，...

標簽：創新藥港股

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