非金屬建材2021年中期投資策略：加速擴品類，龍頭抗周期.pdf
- 上傳者：潘*
- 時間：2021/06/16
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2021上半年回顧:關鍵詞“漲價”，估值分化明顯。“漲價”是關鍵詞，方西，需求強勁，延續四季度景氣，具備量邏輯。另一方面，上游原材料、動力材料漲幅較大，成本加成授價。今年以來，“漲價”是關鍵詞。玻璃、玻纖漲價韌性、幅度超預期，水泥漲價時點偏早、節奏超預期，涂料、防水等分別于3月、5月兩輪集中提價，成本承壓，漲價體現傳導能力，佐誣產業鏈地位和模式優勢。疊加需水高景氣，量價齊升提升業繚預期。從動態估值角度，東方雨虹受益市場風格+擴品邏輯，動態PE超過并穩定在30倍以上，估值躍遷最為顯著。此外，其他標的可以分3個維度看待估值，一是三業加逸，參照陽EG體系，二是擴品類延展增強遠期信心，三是PS體系估值。而強周期屬性的玻纖經歷樂觀預期、擔心行業擴產后估值階段性回落，實際基本西并未下滑。玻瑀因電子、藥用、光伏等成長注業務貢獻估值提升。水泥因需求前景不眀朗、業繚彈性一般而估值囯落
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