2026年6月份原油期貨行情策略展望：協(xié)議有望達(dá)成，重心緩慢下移.pdf

本報(bào)告為海證期貨2026年6月份原油期貨行情策略展望。核心觀點(diǎn)認(rèn)為，受美伊沖突影響，全球原油供需格局發(fā)生顯著變化，預(yù)計(jì)6月原油價(jià)格重心將繼續(xù)緩慢下移。

供給端，伊朗原油產(chǎn)量因美國(guó)封鎖大幅下滑，沙特、伊拉克等國(guó)產(chǎn)量亦受沖突影響下降。阿聯(lián)酋退出OPEC+，其產(chǎn)量不受協(xié)議約束。美伊協(xié)議草案聚焦霍爾木茲海峽通航、解除封鎖及核談判，但海峽恢復(fù)通航及出口完全正常化至少需2至3個(gè)月，全面恢復(fù)需更久。OPEC+維持增產(chǎn)計(jì)劃，為沖突后擴(kuò)產(chǎn)預(yù)留空間。2026年Q2原油供應(yīng)預(yù)期被下調(diào)。

需求端，油價(jià)飆升抑制需求并拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，EIA、OPEC、IEA均下調(diào)全球原油需求預(yù)期。國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口量同環(huán)比大幅下降，煉廠(chǎng)利潤(rùn)和開(kāi)工率處于低位，加工需求受原料不足抑制。2026年Q2全球原油需求預(yù)期亦被下調(diào)。

宏觀與庫(kù)存方面，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)降至歷史低點(diǎn)，能源通脹推高CPI，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變。美國(guó)商業(yè)原油、汽油及戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存均處于低位，對(duì)油價(jià)形成底部支撐。

策略上，鑒于美伊沖突再升級(jí)可能性低，油價(jià)大方向偏空，但下行之路因供需格局破壞及庫(kù)存低位而曲折。建議空單持有，跨期套利觀望，期權(quán)買(mǎi)看跌持有。