2023年原油期貨行情及投資展望：弱勢不會貫穿全年，關注各類套利機會.pdf

2023年原油期貨行情及投資展望：弱勢不會貫穿全年，關注各類套利機會。紛紛擾擾的 2022 年過去了，裹挾著俄烏沖突、疫情反復、超預期加息與大通脹格局，2023 年的原油市場 充斥著更多的不確定性。對價格走勢路徑的精確討論是艱難的，就像我們去年 12 月發布的年報《原油-上半年 下行壓力極大，關注地緣政治風險》中錯誤判斷了 2022 年上半年的走勢。但顯然，雖然沒有預測準俄烏沖突升 級給原油市場帶來的劇烈擾動，我們也做到了對地緣政治風險的提示，并在 2 月下旬及時的預測了油價的極端 上行風險。對于 2023 年的展望，限于篇幅和諸多不確定性，我們并不覺得花費過多筆墨討論歐盟對俄制裁影響、 不同國家閑置產能、交運復蘇細節等當前或是曾今的市場熱點是有價值的。因為在對年度級別的行情進行思考 時，這些看似吸引眼球的分析視角往往都是行情大趨勢中的噪音，對油價的影響轉瞬即逝，從基本面核心切入去 捕捉年度行情中的確定性才是我們一以貫之的追求。也因此，本篇報告也并未對 2023 年宏觀面走勢給出確定性 判斷，在鮑威爾都誤判了 2022 年通脹走勢、美聯儲至今對 2023 年通脹路勁保持觀望的情況下，我們不想、也 永遠不會給各位投資者提供能力圈以外的錯誤指引。

回溯過去的三年，新冠在證偽全球化諸多利好的同時，也讓世界提前認知氣候危機、生態系統崩潰下的經濟 停滯。站在歷史的時間軸上，我們更應聚焦“雙碳元年”還是“逆全球化元年”？長期的社交隔離誘發著認知的 閉合，催生非黑即白的思維方式，疫情到底是讓世界更加團結，還是離心離德？共同利益模糊的格局下，秉承功 利主義的計算方法選擇群體免疫，還是生命至上的原則救死扶傷？經濟的挫敗也必然影響地緣政治，當社會學 超過了經濟學，大宗的定價甚至受社會階層的公平性來左右，我們如何去把握 2023 年的交易主線？本篇報告并 非立足梳理清楚當前原油市場繁雜的各個方面，而是以如何把握 2023 年原油市場交易機會為分析重心。很慚 愧，希望能給各位投資者在制定年度策略時分擔一些微小的工作。