固收+基金研究系列報告：穩健型固收+的策略解碼與優選框架——從風格定義、實戰路徑到組合量化篩選.pdf

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時間：2026/06/09
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本報告為申萬宏源發布的固收+基金研究系列報告，旨在解碼穩健型固收+的策略并構建優選框架。報告首先定義了穩健風格，指出其核心特征為收益與風險的平衡，即跌得少、漲得穩、拿得住，并建立了包含風險控制、收益維度及持有體驗的三維度篩選指標體系。其次，報告分析了打造穩健風格的路徑，強調低倉位（權益中樞約10%）與紀律性投資的重要性，并指出類啞鈴結構的股債組合能有效提升Calmar比率。報告將穩健型固收+產品劃分為四大主流策略：均衡配置策略（主動管理，行業分散）、低波成長策略（量化為主，嚴控倉位）、低估值高股息策略（以股息率為錨）及泛價值策略（深度價值，安全邊際優先）。最后，報告提出了四維量化選基框架，從趨勢、防守、風險調整后收益及超額穩健性四個維度篩選產品，回測顯示該框架構建的組合在回撤控制及風險調整后收益方面顯著優于二級債基指數，并提供了最新的優選基金列表供參考。