行業主題基金專題研究（上篇）：周期主題基金研究框架及產品優選.pdf

行業主題基金專題研究（上篇）：周期主題基金研究框架及產品優選。

【主要邏輯】

主要邏輯一：根據歷史配置情況，對周期主題基金進行分類和標簽劃分

基于基金對周期細分賽道的歷史配置情況，劃分為均衡型周期基金、專注單一賽 道的周期基金。根據是否投港股、換手率等對均衡型周期基金進行標簽劃分。

主要邏輯二：定量定性優選均衡型周期基金、專注單一賽道周期基金

1、均衡型的周期基金中，優選出 5 只基金：大成產業趨勢、匯豐晉信中小 盤、博時成長精選、嘉實周期優選、中歐融恒平衡。

2、專注單一賽道的周期基金中，優選出 5 只基金：工銀紅利優享、華寶資 源優選、前海開源滬港深核心資源、創金合信資源主題、景順長城支柱產業。

主要邏輯三：深度分析優選周期主題基金

1、行業配置上，大成產業趨勢、匯豐晉信中小盤主要在有色金屬、基礎化 工；博時成長精選、中歐融恒平衡主要在有色金屬、石油石化；嘉實周期優 選主要在交通運輸、公用事業。前海開源滬港深核心資源主要在磁性材料、 稀土、黃金，創金合信資源主題和景順長城支柱產業主要在銅、黃金、鋁、 鉛鋅，華寶資源優選主要在銅、動力煤、鋰、鋁、民爆制品，工銀紅利優享 主要在燃氣、風力發電、火力發電。

2、基金經理角度來看，均具有周期研究背景，投資風格有所不同。大成韓 創、前海開源吳國清、創金合信李游、景順長城鄒立虎聚焦周期行業，嘉實 肖覓聚焦交運，工銀尤宏業主要圍繞紅利因子選股。從倉位看，王凌霄、藍 小康、蔡目榮、鄒立虎有一定擇時操作，其余長期維持高位。從集中度來看， 吳國清、韓創、鄭小兵、李游、蔡目榮、鄒立虎管理的基金集中度較高。從 換手率來看，鄭小兵、王凌霄、蔡目榮管理的基金換手率較高。

3、25Q2，匯豐晉信中小盤、大成產業趨勢規模份額雙增長，工銀紅利優享、 景順長城支柱產業的機構占比較高。

4、從風險收益角度來看，周期主題基金α不顯著，優選產品α顯著。