天潤工業-002283-國內重卡曲軸龍頭，AIDC驅動二次成長.pdf
- 上傳者：m****
- 時間：2026/06/12
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天潤工業是國內重卡曲軸龍頭，重型發動機曲軸市占率達60%，輕型發動機曲軸市占率42%，連桿業務亦居行業前列。公司深度配套濰柴、玉柴、重汽及戴姆勒、卡特彼勒等國內外主流主機廠。2025年，公司營收40.7億元，同比增長12.6%，歸母凈利潤3.68億元，同比增長10.62%。其中，大缸徑曲軸與連桿業務收入4.1億元，同比增長53%，成為重要增量來源。
公司核心成長邏輯在于“主業穩健+新興業務驅動”。主業方面，受益于重卡出口高景氣度及國內傳統能源重卡需求回暖，曲軸連桿業務保持穩健增長。新興業務方面，公司深度受益全球數據中心建設（AIDC）帶來的發電機組需求，大缸徑曲軸連桿產能持續擴張，2026年資本開支重點投向該領域。此外，公司前瞻布局空氣懸架（2025年收入3.1億元）、天然氣噴射系統（預計2026年規?；┴洠㈦妱愚D向及電驅橋、鋁合金壓鑄件等業務，打造多元化成長曲線。預計2026-2028年公司營收分別為50.3/56.6/63.6億元，歸母凈利潤分別為4.95/5.90/7.17億元，首次覆蓋給予“增持”評級。
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