輕工造紙行業深度研究：海外新型煙草深度八，合規風暴利好龍頭，關注國內新煙放開期權.pdf
- 上傳者：榮*****
- 時間：2026/06/15
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本文深度研究國內新型煙草行業，重點分析《加熱卷煙》與《尼古丁袋》國標公示結束后的政策推進窗口及產業鏈投資機會。文章指出，國內傳統卷煙增長承壓，新型煙草轉型在維護國家稅利與兼顧人民健康方面具備必要性與可行性。全球新型煙草市場穩步擴容，2025年規模達905.1億美元，HNB與口含煙成為主要增長驅動力。菲莫國際、英美煙草、日本煙草等龍頭企業在HNB與口含煙領域持續擴張，帶動產業鏈需求。國內方面，國標公示標志著新型煙草進入標準化推進階段，后續若試點、稅收及渠道政策落地，產業鏈有望迎來催化。受益方向上，專賣體系環節（尼古丁供應、卷煙物資、專賣設備）確定性更強，社會化供應鏈環節（香精香料、包裝材料、口含煙輔料）彈性更大。建議關注具備技術儲備的產業鏈公司。
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