石油化工行業(yè)：從海上鉆井行業(yè)與公司的歷史演變復(fù)盤看未來的投資.pdf
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- 時(shí)間：2026/06/17
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本報(bào)告復(fù)盤了海上鉆井行業(yè)從上一輪高景氣周期以來的演變，重點(diǎn)分析了供給端收縮與需求端提升帶來的行業(yè)上行機(jī)遇。供給端方面，由于鉆井平臺(tái)建設(shè)周期長、投資大，在經(jīng)歷多年低景氣度后，行業(yè)通過破產(chǎn)重組和資產(chǎn)清理實(shí)現(xiàn)了顯著收縮，當(dāng)前公司對(duì)新建鉆機(jī)持審慎態(tài)度。需求端方面，全球油氣公司新增儲(chǔ)量下滑，勘探重心轉(zhuǎn)向深水項(xiàng)目，資本開支提升，特別是巴西、圭亞那等地區(qū)的深水產(chǎn)量增長成為主要?jiǎng)恿Α９┬杌久娴母纳仆苿?dòng)了鉆井平臺(tái)日費(fèi)率的持續(xù)提升，行業(yè)進(jìn)入較長修復(fù)上行周期。報(bào)告還詳細(xì)復(fù)盤了Transocean和Seadrill兩家國際龍頭公司的歷史，指出Transocean通過“瘦身”戰(zhàn)略優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，經(jīng)營實(shí)質(zhì)向好；Seadrill則因過度擴(kuò)張經(jīng)歷兩次破產(chǎn)重組，清理劣質(zhì)資產(chǎn)后經(jīng)營逐步回歸正常。基于行業(yè)基本面向好，報(bào)告建議關(guān)注國內(nèi)海上鉆井龍頭中海油服，其船隊(duì)規(guī)模領(lǐng)先，國際業(yè)務(wù)占比及毛利率有望提升。
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