中國海洋石油（0883.HK）研究報告：高油價+低估值+高股息，中海油迎歷史機(jī)遇.pdf
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- 時間：2022/01/26
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國際油價回暖，公司直接受益：2021 年，隨著全球疫苗接種進(jìn)程加快，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，全球原油需求修復(fù)加速，全球供需緊平衡推動油價上行，布倫特原油邁入 80 美元新時代。2022 年 1 季度由于地緣政治沖突油價預(yù)計將高位運行，雖然 2 季度由于 OPEC+大規(guī)模增產(chǎn)油價存在一定回調(diào)壓力，但是從 2022 年下半年開始，部分 OPEC 國家預(yù)計不能達(dá)到預(yù)期增產(chǎn)目標(biāo)，國際油價將迎來上行拐點。中長期來看，考慮全球原油長期資本開支不足，OPEC+國家剩余產(chǎn)能瀕臨耗盡，傳統(tǒng)油氣資產(chǎn)開發(fā)生產(chǎn)周期較長，美國拜登政府對頁巖油支持力度有限，我們認(rèn)為，2022-2023年往后全球原油供給彈性將下降，而 2023-2026 年每年全球原油需求增量約為 150 萬桶/日，2023 年往后全球有望處于緊平衡甚至局部時間大幅去庫存階段，2023 年后油價中樞有望在 75 美元/桶以上。作為我國海上油氣龍頭和純上游油氣生產(chǎn)商，公司業(yè)績與油價高度相關(guān)，并將率先受益于油價回升。
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