基礎化工行業研究：原油價格高位，化工行業我們要關注什么？.pdf
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- 時間：2022/03/22
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基礎化工行業研究：原油價格高位，化工行業我們要關注什么？歷史上化工板塊受到原油價格影響較為明顯：考察在油價上漲期間不同化工
品對油價的敏感性和傳導能力，我們回溯了 2000 年以來歷次油價大幅上漲
期間不同化工品板塊的價格和股價變動情況。化工板塊的股價表現受到原油
供需與自身供需的雙重影響，在油價上漲的前期階段，由需求拉動下的原油
價格上漲能較好地傳導至化工品板塊，帶動股價表現較佳，而在后期階段由
事件催化的油價上漲則可能給更多地給化工品帶來成本壓力，股價相對前期
走弱，此外，化工品自身供給的擾動也會對油價上漲的傳導能力形成影響。化工產品整體板塊表現在上行周期前段多數好于后段。相比于原油價格的變
化，我國的基礎化工板塊表現跟隨我國整體能源大宗商品的表現更為明顯，
基礎化工兼受原油及煤炭價格表現在兩大能源表現一致的情況下呈現出更為
明顯的彈性變化，而在變動階段存在差異的過程中將有一定的分化。在能源
價格變動前期，整體板塊表現更為積極，在后端價格高位后的進一步抬升階
段，股市表現則有所分化。
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