精密零部件-聯德股份（605060）研究報告：小而精的鑄件公司，產能擴張打開天花板.pdf
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- 時間：2022/04/14
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精密零部件-聯德股份（605060）研究報告：小而精的鑄件公司，產能擴張打開天花板。公司是國內領先的精密零部件專家，財務指標優秀。公司產品主要配 套壓縮機、工程機械、能源設備等行業的精密零部件，由于公司的產品 非標化屬性較強、且公司深度參與客戶的協作研發，產品具有更高的附 加值，進入江森自控、英格索蘭、卡特彼勒等頭部客戶供應鏈，因此公 司的毛利率、凈利率等財務指標相比行業可比公司較為優秀。
收購力源金河疊加募投項目陸續投產，產能進一步擴張，打開收入天 花板。公司現有產能難以滿足日益增長的需求，因此公司的收入一直穩 定在 7 億元左右，同時公司對外采購鑄件，側面反映公司產能不足限 制了公司的發展。通過收購力源金河，公司獲得 2 萬噸的鑄造產能以 及另外 1 萬噸的鑄造產能指標，同時公司的“高精度機械零部件生產 建設項目”和“年新增 34800 套高精度機械零部件技改項目”將陸續 投產，公司的產能限制將極大緩解，收入有望迎來快速增長的階段。
投資力源液壓，液壓件有望開啟公司成長第二極。力源液壓主要從事 液壓件的研發與生產，客戶包括卡特彼勒、三一等國內外知名客戶。公 司主要從事零部件的鑄造和機加工環節，投資力源液壓將形成協同效 應，液壓件有望成為公司新的增長極。
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