VRAR行業深度報告：軟硬正循環，奇點已至.pdf

上傳者：王**
時間：2022/05/06
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VRAR行業深度報告：軟硬正循環，奇點已至。VR/AR定位下一代終端，VR拐點已至，AR在B端已有進展，C端待落地。當前以Oculus2為代表的VR 設備率先實現市場爆發，主要系疫情及元宇宙概念下VR需求增加+當前主流設備參數已滿足基本體驗要求，設備價格下探疊加VR巨頭內容生態建設成效凸顯。AR在B端領域已有明顯進展，等待消費級產品帶動出貨量。

產業鏈視角，當前VR/AR處于何階段，未來向何處發展？1）上游：當前VR/AR設備已達基本體驗水準，長期看仍有提升空間。VR硬件中，CPU模組、光學顯示器件在成本中占比較高，國內公司光學顯示優勢明顯。AR硬件中，光學價值量占比最高，當前仍有關鍵點等待突破。2）中游：設備形態受限于技術，當前一體機+分體機并存，長期一體機是更佳方案；組裝方式ODM+OEM并存，頭部廠商優勢明顯。3）下游：VR C端應用率先落地（游戲為主要應用，游戲類型與質量迅速提升），B端企服應用場景逐漸增多。AR應用B端先行，如軍事訓練、工業制造業遠程協作、安防紅外測溫等；C端等待AR硬件起量帶動應用發展。

如何看待VR/AR市場空間？供給端看，長期VR/AR市場空間可對標智能手機級別。短期1）類比智能手機出貨，VR/AR出貨量有望在2025年首達1億臺；2）關注大廠供給創新及上游元器件技術突破帶動出貨增長，短期看點包括22/23年Oculus3、PS VR2及蘋果MR發布。需求端看，1）VR應用市場廣闊，始于游戲，不止于游戲。其中VR游戲率先爆發，技術并非制約傳統游戲廠商轉型的關鍵因素，核心是研發思路的轉變，傳統游戲廠商仍具備優勢。2）AR短期關注B端應用拓展，長期仍需等待C端落地。

競爭格局：互聯網公司憑借資金及內容優勢市占率領先，但亦有硬件大廠、小型綜合廠商成功突圍，本土品牌在國內表現更優。VR市場，Meta絕對領先（全球市占率超80%），國內市場CR3高，除字節旗下Pico外，HTC與DPVR亦占據一定份額。AR市場，微軟絕對領先（全球市占率超50%），國內市場本土品牌Shadow Creator一枝獨秀。