跨境電商行業(yè)之VESYNC（2148.HK）研究報告：精品戰(zhàn)略打法+多元渠道布局的跨境電商小巨頭.pdf

跨境電商行業(yè)指VESYNC（2148.HK）研究報告：精品戰(zhàn)略打法+多元渠道布局的跨境電商小巨頭。時勢造英雄，借渠道紅利快速崛起。VeSync 創(chuàng)立于 2011 年，是我國跨境 電商行業(yè)的排頭兵之一，旗下?lián)碛?Levoit、Cosori、Etekcity 三大品牌，分 別覆蓋家居環(huán)境、廚房電器及用具和個護、健康、電工等小家電。公司崛起 于亞馬遜平臺，前期主要以 Seller Central 模式為主，2017 年受邀加入亞馬 遜 Vendor Central 計劃后實現(xiàn)收入和業(yè)績的快速增長，2017-2021 年公司營 業(yè)收入年化復(fù)合增長 52%，歸母凈利潤年化復(fù)合增長 117%。

小家電行業(yè)乘風(fēng)出海。我國小家電制造產(chǎn)業(yè)鏈資源稟賦突出，在多年的海外 代工過程中積累了豐富的制造經(jīng)驗，在國內(nèi)市場競爭中也摸索出了一整套以 用戶為本的研發(fā)體系，結(jié)合中國企業(yè)較強的微創(chuàng)新能力，自有品牌出海已成 為大勢所趨。歐美小家電市場發(fā)展成熟，空間廣闊，一直是我國小家電行業(yè) 跨境出海的首要目標(biāo)之一，但線下商超為主導(dǎo)的渠道結(jié)構(gòu)也成為了自有品牌 出海障礙。2020 年新冠疫情在全球的爆發(fā)全面促進了歐美市場電商渠道的 滲透率提升，也間接幫助我國自有品牌出海企業(yè)削減了市場開拓壁壘，目前 我國賣家已成為海外領(lǐng)先電商平臺亞馬遜的中堅力量，美英德日四大亞馬遜 平臺中國頂級賣家數(shù)量占比超過 35%，未來有望憑借線上渠道積累的品牌知 名度及美譽度，以及線上電商渠道發(fā)展紅利，攬取更多市場份額。

精品戰(zhàn)略打造爆品，渠道多元支撐未來。VeSync 產(chǎn)品力突出、研發(fā)體系合 理并逐步進化、線上渠道先發(fā)優(yōu)勢明顯、線下渠道加快布局，未來有望憑借 產(chǎn)品+渠道優(yōu)勢保持快速增長：（1）產(chǎn)品端，公司精品戰(zhàn)略初見成效，目前 擁有包括空氣凈化器、空氣炸鍋、智能體重/體脂秤在內(nèi)的多個爆款產(chǎn)品，優(yōu) 勢品類產(chǎn)品力突出，以優(yōu)美設(shè)計+突出性能+智能化+微創(chuàng)新廣受市場認可， 研發(fā)體系方面以海外需求洞察團隊+中國產(chǎn)品設(shè)計團隊+中國外包制造商體 系，充分發(fā)揮中國家電制造鏈優(yōu)勢及以需求為本的研發(fā)體系優(yōu)勢，以差異化 體驗+性價比優(yōu)勢打造自身產(chǎn)品力。（2）渠道端，公司線上線下雙輪驅(qū)動， 線上渠道端，公司多個優(yōu)勢品類市場份額優(yōu)勢明顯，線上渠道"馬太效應(yīng)"有 望持續(xù)為公司帶來自然流量，并保持領(lǐng)先優(yōu)勢，實現(xiàn)強者恒強；線下渠道 端，公司借助疫情對業(yè)務(wù)及品牌的帶動，成功進入美國線下商超渠道，并持 續(xù)加快線下門店布局速度，未來線下渠道收入預(yù)期將成為公司快速發(fā)展的重 要推力；市場拓展，公司受益于亞馬遜 ASIN 碼合并對品牌力的傳播，2020 年以來歐洲及日本市場發(fā)展加速，未來有望在英國、德國、日本等亞馬遜強 勢市場快速復(fù)制美國市場成功經(jīng)驗，實現(xiàn)區(qū)域拓張。