股票分析方法：基于地理關聯度因子研究.pdf

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時間：2022/09/01
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股票分析方法：基于地理關聯度因子研究。因子開發迭代更新越來越重要。近幾年來，隨著傳統多因子模型在市場的應用逐漸廣泛，因子的波動特征逐漸加大，因子擁擠等原因造成了因子的收益逐漸下降。為了能夠尋找更好的 Alpha 收益來源，在多因子模型框架中，因子作為底層 Alpha 來源輸入的基礎，因子的開發、迭代、更新就顯得越來越重要。低頻相關的數據的因子開發目前難度越來越大，增量的信息越來越有限。本篇專題探討個股基于地理關聯數據在因子選股中的應用。

領先滯后效應與地理關聯度概念。傳統的有效市場假說認為，在完全有效的金融市場上，價格能夠及時、充分反映資產的所有公開信息以及私有信息。但實證研究表明，股票市場中存在著“領先滯后效應”。 Parsons 和 Sabbatucci(2018)在發表論文《Geographic Lead-Lag Ef fects》中提出地理關聯股票之間存在這一效應。這兩位學者認為，總部位于相同地理區域的個股會受到同一基本面因素影響，但不同公司的股價對于新信息的反應速度存在差異，從而地理關聯股票的價格變動對目標股票收益具有顯著預測作用。本報告基于地理關聯度研究思路，構造了地理相關系數因子及其優化因子，并研究該類因子在 A 股中的有效性。