股票分析方法：盈余公告前的已實現測度是否能預測公告后的股票回報？.pdf
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股票分析方法：盈余公告前的已實現測度是否能預測公告后的股票回報？ble_Summary] 本篇是“學海拾珠”系列第一百三十三篇，文章研究了在盈余公告期 間已實現測度對股票回報率的預測能力，結果表明周頻方差、偏度和符號 跳躍可以很好地預測盈余公告前后的股票回報，但峰度沒有預測效果。文 章進一步表明已實現測度的預測能力不受未預期盈余的影響，盈利公告前 的已實現測度包含了部分未預期盈余信息。
可基于已實現測度來分析盈余公告期間的組合收益
在所有的盈余公告期中，方差處于最高分位數的股票表現優于方差處 于最低分位數的股票；然而，在盈余公告前將股票按偏度和符號跳躍進行 排序時，以上關系發生了反轉；峰度和組合收益沒有明顯的關系。
已實現測度對累計異常股票收益 CAR 表現出穩健的預測能力
方差、偏度和符號跳躍對公告后累計異常股票收益(CAR)具有預測能 力，而峰度對股票收益沒有預測能力。非公告期間相關已實現測度的預測 能力要小于公告期間相關測度，尤其是偏度和符號跳躍。
已實現測度的預測能力不受未預期盈余的影響
未預期盈余消息在一定程度上反映在盈利公告前的已實現測度中，測 度的預測能力不受預期外的盈余的影響。在所有公告期中未預期盈余(好 消息)的預測能力顯著，但未預期虧損(壞消息)的預測能力不顯著。
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