2022年上半年年金養老金發展概況梳理.pdf

上傳者：K********
時間：2022/09/30
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2022年上半年年金養老金發展概況梳理。（1）截至 2022 年上半年，我國建立年金計劃的企業共有 12.33 萬家，參加計劃的職工 2954.23 萬人，積累基金達 27567.67 億元。雖然年金總規模迅速增長，但是職工參與率低、基金總量增速下滑也是不可忽略的事實。這一現象可能與宏觀經濟、參與門檻和企業意愿等三方面因素有關。

（2）我國年金基金的運作管理具有“長期資金短期化考核”的特點。短期來看，2022 年上半年，年金基金的投資收益總體介于債券市場水平和權益市場水平之間；長期來看，年金指數的在過往 15 年的收益走勢略強于中國債基指數，且年金基金的業績呈現出低波動的特點。

（3）本文展示了年金指數和年金基金的實踐情況，發現年金指數的長期走勢與企業年金實際投資收益走勢相吻合：說明年金指數提供了與企業年金大致相同的收益風險特征和年金指數編制上的準確性。

（4）本文計算了年金指數近 252 個交易日相對于上證綜指的風險暴露并發現：首先，即使 2020 年 12 月 30 日起年金基金整體權益投資比例上限的提高，但整體風險暴露依然相對平穩且處于合理區間內。其次，2020 年 12 月 30 日后，年金指數的 beta 值雖有小幅度的提升，但尚未發生顯著性的上漲，總體依然處于歷史均值附近。我們認為，隨著市場不斷演繹和推進，未來年金基金的風險暴露會進一步提升。