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國能日新（301162）研究報告：領跑功率預測市場，高粘性能源SaaS模式。深耕功率預測市場多年，清潔能源管理專家。公司致力于新能源行業的數據應 用與開發，功率預測類產品領跑行業，2019 年在風光功率預測領域市占率均約 20%且均位居行業第一，同時功率預測精度在業內領先。公司以新能源發電功 率預測產品為核心，其在整體營收中占比持續超過 65%。近年來營收及業績增 長迅速，2017~2021 年，營收與歸母凈利潤年均復合增速分別為 20.4%/26.6%。 實控人為董事長兼總經理雍正先生，截至 1H2022 持有公司 26.83%股份。

功率預測需求持續攀升，預計“十四五”年均復合增速 20%。為解決新能源出 力不穩定性和電力系統需要實時平衡的矛盾，誕生了新能源功率預測需求。國 家發改委及能源局等主管部門正持續加強對新能源功率預測的考核，功率預測 準確性成為影響新能源電站盈利能力的重要因素。目前的功率預測精度考核集 中在單電站而非發電集團整體，因此需求主要為單電站功率預測需求。新能源 快速發展、考核內容日益增多以及現貨市場加速發展推動下，我們預計國內新 能源發電功率預測產品市場規模將快速增長，2025 年末將達到 19.5 億元，對應 CAGR 接近 20%。

產品及服務質量領先市場，能源 SaaS 模式持續創收。功率預測產品分為一次 性通用型硬件設備銷售以及持續性預測軟件服務兩類，因此持續綁定客戶依賴 功率預測服務能否在預測精度和服務質量方面實現差異化，公司因預測精度高、 服務網絡完善、先發優勢突出等進而競爭優勢突出。功率預測服務屬于典型的 能源 SaaS 模式，且公司的競爭優勢確保其業務極具黏性，電站客戶留存率持 續超過 90%。高粘性和風光快速發展推動公司功率預測產品收入快速增長，且 服務收入在整體收入中占比不斷攀升。我們預計 2024 年公司單站功率預測服務 收入將增至 3.67 億元，對應 2020~2024 年年均復合增速為 23%；預計 2024 年單站功率預測服務收入規模將達到 2,50 億元，在整體收入中占比增至 68%。

延伸布局電力交易與虛擬電廠，打造業績新增長點。公司依托新能源電站管理 與功率預測底層技術，研發多目標優化及多屬性決策理論的電力交易策略及相 關輔助交易產品，于 2022 年 7 月推出“電力交易輔助決策平臺 2.0”，為客戶 提供電力交易信息化工具。此外公司積極參與虛擬電廠配套 IT 服務開發，已組 件團隊于全國多地探索虛擬電廠業務模式。公司通過基于現有業務延伸布局電 力交易與虛擬電廠業務，有望為公司業績帶來新增長，深化公司產業鏈布局。