橫店東磁（002056）研究報告：“光伏+鋰電”業務乘新能源東風，磁材龍頭迎來發展新階段.pdf

橫店東磁（002056）研究報告：“光伏+鋰電”業務乘新能源東風，磁材龍頭迎來發展新階段。“磁材+新能源”雙輪驅動，公司持續迸發新活力。2022年以來，公司堅 定“做強磁性、發展能源”的發展戰略，穩健發展“磁材+器件”業務， 做強做大“光伏+鋰電”業務，在磁材及新能源雙輪驅動下，公司業績高 速增長。2022年前三季度，公司實現營業收入141.25億元，同比+56.81%， 實現歸母凈利潤12.08億元，同比+36.42%；第三季度，公司實現營業收入 47.56億元，同比+43.40%，實現歸母凈利潤4.11億元，同比+21.07%。進 入2022年，公司進一步提升各業務板塊的經營質量，磁性材料業務穩健經 營，推進產業智能化轉型升級。新能源產業通過持續拓展市場、疊加新產 能的有效釋放，實現了高速增長。橫店東磁深耕磁材四十余載，同時快速 布局光伏、鋰電等新能源產業，公司持續迸發新活力，未來成長性值得期 待。

磁材業務穩打穩扎，鑄造自身核心競爭力。公司深耕磁性材料行業 四十多年，不斷將研發成果導入量產，始終保持了產品的技術領先、 品質卓越。2022年前三季度，磁材業務實現收入32.10億元，同比+7%。 公司磁材部生產經營精益求精，穩定老客戶并開拓新市場，加大研 發投入，通過智能化、綠色化轉型升級，鑄造“東磁”牌磁材產品 核心競爭力。磁材產業處于穩步發展期，隨著新能車、光伏、數據 中心等新基建領域加大對磁性材料和器件的需求，會使磁材行業打 開新的增長空間。

光伏業務乘新能源東風而上，全球化布局助力公司快速發展。在國 家雙碳目標引領下，公司加大投入光伏和鋰電產業，有效提升公司 的發展步伐。2022年前三季度，光伏業務實現收入89.5億元，同比 +92%，電池出貨2.75GW、組件出貨3.4GW。公司光伏業務加速全球化 布局，其中歐洲市場組件出貨占比約80%，同時積極開拓澳洲、日韓 及國內等市場，針對個性化需求進行定制化生產，使得產品能較好 滿足不同國家客戶的需求。未來隨著公司光伏項目產能釋放，市場 開拓持續深入，以及新增部分TOPCon、P-IBC等新技術新產品出貨， 預計公司光伏業務將維持高速增長態勢。

在建項目順利推進，產能釋放值得期待。持續的投入、有效的產出 是保證公司可持續發展的關鍵。公司于2021年底建成投產的4GW高效 電池、2GW高效組件等項目，均在今年一季度實現了滿產，為全年的 高增長奠定下基礎。截至2022年三季度末，公司年產2.5GW高效組件 項目已建成并投入生產，其他投資項目如年產6GWh高性能鋰電池項 目、年產1.5萬噸軟磁鐵氧體項目、年產2.2萬噸永磁鐵氧體項目等 均在有序推進中。通過持續新項目的建設及推進，在產能有效釋放 的同時推進傳統工廠智能化、綠色化轉型升級，將進一步提升公司的產出效率。