亨通光電（600487）研究報告：光通信業務回暖改善，海纜及海洋業務持續高景氣.pdf

亨通光電（600487）研究報告：光通信業務回暖改善，海纜及海洋業務持續高景氣。全球信息與能源互聯解決方案服務商，行業紅利帶動公司業績發展：公 司專注通信和能源兩大領域，是當前中國光纖網絡、電力電網領域規模 最大的系統集成商與網絡服務商。公司擁有全產業鏈垂直整合能力，股 權結構穩定，子公司分工明確，管理團隊技術背景深厚且經驗豐富，成 本管控能力優異，有望享受行業紅利實現業績加速發展。

海上風電市場景氣度高，公司先發布局有望持續受益：全球海上風電新 增裝機規模占比不斷提升，“雙碳”目標打開海上風電發展空間，國內政 策環境向好。公司制造工藝先進，迅速切入中高端海上風電產品市場， 產能選址布局靠近沿海，具備先發優勢，有望持續受益帶動新增長。

海底光纜迎來新一輪建設期，公司產品擁有核心競爭力：近四成海底光 纜將進入生命周期尾期，海底光纜建設迎來新一輪建設期。此外，國內 沿海省份支持政策出臺，加速海洋通信產業發展。公司擁有跨洋通信網 絡的全產業鏈解決方案，是目前國內 UJ/UQJ 證書組合和認證纜型最 多，唯一通過 5000 米水深國際海試的企業，技術壁壘優勢深厚。

光通信市場回暖，公司市場競爭力強：光纖光纜行業供需平衡恢復，5G 布局與千兆網建設推進，云廠商資本支出增加帶動光模塊需求高企，光 通信市場發展向好。公司產能充足且自給率高，集采中標份額名列前 茅，是中國電信國家重點研發計劃項目唯一提供商，市場競爭力強。

智能電網建設與新興產業需求帶來新增量，公司積極切入新賽道：雙碳 目標推動能源消費向電能轉型，智能電網和特高壓建設刺激特種電纜需 求旺盛，公司積極增加研發投入，深耕特種電纜研發，尋求新增量。