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啤酒行業專題報告：世界杯正式開幕，板塊建倉正當時。足球自誕生伊始便與啤酒形成緊密的聯系，足球體育營銷亦是 啤酒發展過程中銷量增長的重要推動力。自 1986 年百威首次成為 世界杯官方啤酒合作伙伴以來，啤酒與世界杯的聯系持續增強，啤 酒核心消費人群、產品特性和品牌精神與世界杯契合度高，啤酒已 經成為“世界杯足球經濟”的重要組成部分 。本屆世界杯于 11 月 21 日正式在卡塔爾開幕，新一屆世界杯對啤酒板塊的提振值得期 待。

觀歷史：世界杯期間啤酒銷量小幅提振，品牌力進一步深化

我們回顧了最近幾屆世界杯期間啤酒行業和重點企業經營的變 化，量化分析世界杯對啤酒行業的影響。銷量端來看，世界杯期間 正值夏季啤酒消費旺季，世界杯賽事活動疊加旺季共振，啤酒銷售 整體較好，但拉平報表端季度來看，提振進一步減弱；結構端來看 變化并不明顯，但疊加啤酒自身結構升級，噸價多數能實現同比增 長；綜合量價來看，收入增速的提振相對有限，但當季多數實現增 長，世界杯為啤酒銷售帶來強有力的支撐。費用端來看，各企業雖 然會在世界杯期間有較多的活動，但實際費用率并沒有明顯提升， 市場推廣的同時考慮投放的有效性；綜合利潤端來看，世界杯期間 啤酒企業盈利能力與行業發展趨勢基本吻合，多數企業能在當季實 現利潤增長。綜合來看，世界杯期間啤酒企業整體經營較佳，有一 定的經營提振，世界杯是當季啤酒企業經營增長的重要推動因素。

看現在：關注非現飲渠道發展機會，高端化持續推進

本屆世界杯是疫情后的首屆世界杯，亦是首次在冬季舉辦的世 界杯，同時啤酒行業進入高端化新時代。我們對本屆世界杯對啤酒 行業的影響判斷如下：1）疫情走勢和防控政策仍是影響啤酒消費 的主要因素；2）冬季+夜間觀球預計將刺激推動非現飲渠道發展， 非現飲渠道表現有望超預期；3）世界杯是啤酒企業推廣高端產品 的重要場景，預計世界杯期間高端化進程不減；4）世界杯期間出 圈營銷或者活動有助于拔高品牌勢能，對企業的影響將更為深遠和 長久，同樣值得關注和期待。