藍黛科技（002765）研究報告：傳動+觸控雙輪驅(qū)動，產(chǎn)能擴張加速前行.pdf

藍黛科技（002765）研究報告：傳動+觸控雙輪驅(qū)動，產(chǎn)能擴張加速前行。藍黛科技深耕汽車零部件行業(yè)二十載，后通過收購臺冠科技開啟動力 傳動與觸控顯示雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局。實控人朱堂福、熊敏系 夫婦及其子朱俊翰合計控制公司 34.47%的股份，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。同時 公司于 2011 年 8 月、2016 年 9 月、2021 年 10 月多次進行股權(quán)激勵 綁定核心骨干，充分激發(fā)員工工作積極性。

傳動業(yè)務(wù)：新能源汽車時代齒軸格局向好，總成穩(wěn)步擴張。1、齒軸零 部件方面：新能源市場快速壯大，帶動汽車齒輪轉(zhuǎn)型，高精度齒輪需 求激增，傳動業(yè)務(wù)逐漸從傳統(tǒng)燃油車板塊過渡至新能源板塊。高精度 齒輪和軸加工技術(shù)難度大，市場快速的轉(zhuǎn)型導(dǎo)致兩級分化，多重因素 促使整車廠齒軸業(yè)務(wù)外包。藍黛科技把握機遇，積極投入擴張產(chǎn)能， 搶占新能源市場爆發(fā)機遇。2、總成方面：公司具備總成設(shè)計生產(chǎn)制造 能力，發(fā)動機平衡軸為細分領(lǐng)域隱形冠軍，將伴隨高端燃油和混動車 型不斷放量，6AT 變速箱海外市場取得突破。公司以傳統(tǒng)零部件業(yè)務(wù) 穩(wěn)住傳動業(yè)務(wù)基本盤，核心聚焦新能源齒軸，通過先期投入、定增等 方式不斷擴大產(chǎn)能，我們認為公司傳動板塊業(yè)務(wù)將迎來持續(xù)快速增 長。

觸控顯示業(yè)務(wù)：智能化驅(qū)動產(chǎn)業(yè)，車載業(yè)務(wù)發(fā)力。智能化需求勢不可 當，藍黛科技的觸摸屏業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴張，在收購臺冠科技建立第二支柱 后，觸控板塊貢獻 60%以上營收，今年受全球需求疲軟及疫情影響有 所承壓，展望后續(xù)有兩方面重要支撐：其一重慶地區(qū)已經(jīng)新建成玻璃 蓋板產(chǎn)線，今年年底廠房改造已經(jīng)完成，設(shè)備陸續(xù)入場，明年一季度 完成設(shè)備的調(diào)試，預(yù)計二季度開始量產(chǎn)；其二汽車大屏化趨勢明顯， 公司與汽車零部件業(yè)務(wù)協(xié)同，積極和頭部 tier1 共同開拓汽車領(lǐng)域的 車企客戶。我們認為明年開始觸控板快業(yè)務(wù)有望回暖。