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投資策略專題研究：資金跟蹤系列之五十四，“趨勢”退潮減速，“長錢”回補放緩。宏觀流動性：上周(20221226-20221230)美元指數繼續回落，中美利差“倒 掛”程度繼續加深。10Y 美債名義/實際利率均回升，通脹預期回升。對于海外， 離岸美元流動性邊際有所寬松(Ted 利差、3 個月 Libor-OIS 利差均收窄)。對于 國內，銀行間資金面整體平衡寬松，跨年有所收緊，期限利差(10Y-1Y)繼續走闊。

交易熱度與波動：市場整體交易熱度繼續小幅回落，消費者服務、商貿零售 等板塊的交易熱度仍處于相對高位；食品飲料、汽車、消費者服務、電新、農林 牧漁、房地產、電力及公用事業等板塊的波動率處于歷史相對高位。

機構調研：電子、有色、農林牧漁、食品飲料、計算機、醫藥等板塊調研熱 度居前，紡服、電新、鋼鐵、房地產、通信等板塊的調研熱度環比上升較快。

分析師預測：分析師同時下調了全 A 22/23 年凈利潤預測。行業上，農林 牧漁、軍工、機械、汽車、食品飲料、商貿零售、房地產、家電、通信、消費者 服務等板塊 22/23 年凈利潤預測均有所上調。指數上，滬深 300、上證 50 的 22/23 年凈利潤預測均被下調，中證 500、創業板指 22/23 年凈利潤預測分別 被下調/上調。風格上，中盤/小盤成長 22/23 年凈利潤預測均被上調，大盤成長 /價值則均被下調，中盤價值、小盤價值 22/23 年凈利潤預測分別被下調/上調。

北上配置盤先回流后逐步轉為凈流出，交易盤則開始“折返跑”。上周 (20221228-20221230)北上配置盤凈買入 4.05 億元，北上交易盤則凈買入 38.12 億元。分日度來看，北上配置盤先小幅持續凈流入后轉為凈流出，北上交 易盤則僅在周四凈流出，在其他交易日凈流入。行業上，兩者共識在于凈買入金 融、消費者服務、傳媒、輕工、鋼鐵等板塊，同時凈賣出汽車、電子、化工、通 信等行業。風格上，北上配置盤與交易盤同時凈買入大盤/小盤價值板塊，而在其 他各類風格板塊存在分歧。對于配置盤前三大重倉股，北上配置盤凈買入貴州茅 臺 2.71 億元，分別凈賣出寧德時代、美的集團 6.51 億元、2.82 億元。分行業 看，北上配置盤在醫藥、傳媒、通信等板塊主要挖掘 500 億元市值以下的標的。

兩融活躍度仍繼續回落，整體處于年內低位。上周(20221226-20221230) 兩融凈賣出 116.81 億元，主要凈買入房地產、消費者服務、建材、通信、商貿 零售等板塊，凈賣出醫藥、電子、電新、計算機、有色、銀行、食品飲料、化工 等板塊。交運、輕工、紡服、房地產、建材、電新、商貿零售等板塊融資買入占 比上升。風格上，兩融繼續凈賣出各類風格板塊（大盤/中盤/小盤成長/價值）。