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萬豐奧威（002085）研究報告：雙擎驅動，共筑“鎂”好未來。公司已形成汽車金屬部件輕量化產業和通航飛機制造產業“雙引擎”驅動發展格 局。上市前公司主營業務為汽車鋁合金車輪的研發、制造和銷售。上市后公司通 過并購優質資產延伸產業鏈，做大市場規模，目前已經在全球 10 個國家設立制 造基地和研發中心，在中國 7 個省市建有 19 個生產基地，實現優勢互補。根據 公司 2022 年業績預告，2022 全年實現歸母凈利潤 7.8-8.8 億元，同比增長 134%- 164%。

汽車金屬部件輕量化業務不斷優化市場結構，充分發揮鎂、鋁合金輕量化技術應 用優勢，提升客戶配套量尤其新能源汽車輕量化部件配套供應。公司鋁合金業務 已構建“25317+N”的市場布局，全球市占率 4.5%，積極卡位新能源賽道，與比 亞迪、特斯拉、Rivian、蔚來、小鵬、理想、零跑等主流新能源車企開展合作， 業績企穩回升。旗下鎂瑞丁是全球最大的鎂合金壓鑄件供應商，北美市場占有率 65%，成熟研發產品重約 100KG，涉及 1kg 以內的小部件如方向盤、轉向柱支 架、座椅支架；3-5kg 的儀表盤支架大型件；5-10kg 的側門內門板、后掀背門內 門板。同時公司變速箱分動器及分動箱殼體和殼蓋、發動機支架等均已經在北美 有成熟應用，汽車底盤件如減震塔以及底板梁等都有技術儲備和實踐。隨著上游 鎂供給放量，鎂價有望走低，下游汽車輕量化需求旺盛，鎂合金滲透率逐步提升， 公司先發優勢明顯。

通航飛機制造業務訂單良好，經營穩健，是全球前三活塞式飛機制造商。旗下鉆 石飛機在整機設計研發、發動機制造技術、新材料技術和先進制造領域具備同行 領先的技術研發優勢，2022 年共交付 239 架，銷售單價達到 75.7 萬美元，私人 消費機 DA50/DA62 銷量快速增加。未來公司將加快國內青島生產基地產能釋放， 并有序引進新機型，卡位新基地，加速通航飛機制造國產化，助力國內通航產業 發展。