達達集團（DADA.US）研究報告：“物流+零售”雙管齊下，高速成長，扭虧為盈曙光顯現.pdf

上傳者：v*****
時間：2023/04/03
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達達集團（DADA.US）研究報告：“物流+零售”雙管齊下，高速成長，扭虧為盈曙光顯現。“物流+零售”雙驅動，業績增長迅速，未來行業發展潛力大。達達集團由京東到家和達達快送雙輪驅動實現業績增長，2022 年營收 93.7 億元（yoy+36%），其中達達快送營收 31.6 億（yoy+12%），京東到家營收 62.1 億（yoy+54%）。即時配送行業履約場景豐富，預計 2026 年訂單規模近千億，以即時物流為履約基礎，用戶消費習慣逐步養成，即時零售（近場電商）行業快速發展，平臺型近場電商規模預計 2025 年突破萬億元。達達快送是領先的即時配送商，京東到家是最大的平臺型近場電商之一，兩業務運力及流量協同發展，助推達達集團持續增長，效率優化，我們預計 2023 年公司將在快速增長的同時 Non-GAAP 凈利潤扭虧為盈。

需求端：京東助力流量入口豐富，具備差異化用戶心智。流量上，京東主站頁面設多引流入口為京東到家提供充足的流量支持，22Q4 重要入口之一的同城(附近)頻道 GMV 同增翻三倍以上，未來仍有較大流量滲透空間。用戶上，京東到家用戶以日常采買和囤貨需求為主，和京東主站類似，客單價更高，美團閃購用戶則以“宅急忙”場景為主，頻次更高，用戶心智有差異。基于此，兩家品類及商戶優勢也有不同。

供給端：持續擴大固有優勢，滲透新品類，品牌營銷成果斐然。品類上，京東到家延續京東特點，在大型連鎖商超、數碼 3C 領域具有優勢，并向母嬰、服飾等新領域滲透。商戶上，京東到家為商戶提供完善的營銷和技術支持，線上營銷方面與超 280 個品牌合作，通過坤策系統助力品牌實現更高效的供給和銷售管理，吸引品牌商合作，同時京東到家廣告貨幣化率穩步提升。海博系統賦能商家提升運營效率。

履約端：眾包靈活、業務協同、場景多樣及技術賦能多因素助力降本增效。業務協同上，達達快送+京東到家兩業務協同共用運力池，規模效應有助于降低履約成本。品類場景上，達達快送和京東到家覆蓋多品類多場景，訂單分布更均勻，通過靈活調度眾包騎手實現成本優化。技術賦能上，達達具有成熟的同城配送系統，通過訂單預估，智能分派，線路優化等提升履約效率，并通過“倉揀配”系統賦能商家。