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峰岹科技（688279）研究報告：傳統應用需求待恢復，新領域開拓取得進展。深耕電機控制芯片領域，芯片市占率不斷提升。峰岹科技成立于 2010 年，是一家專注于高性能電機驅動控制芯片設計及核心應用控制算法 研發的高科技企業。公司依靠堅實的研發能力、可靠的產品質量、高 性價比優勢與系統級整體服務能力，近年來成長迅速，公司電機驅動 控制專用芯片市占率逐步提升，終端應用不斷拓展。

半導體電子技術發展和下游消費升級推動 BLDC 電機行業蓬勃發展。 BLDC 電機的廣泛應用催生了許多新的產品和應用場景，帶動了 BLDC 電機驅動控制芯片的發展。據 Grand View Research 預測，全球 BLDC 電機市場規模將從 2019 年的 163 億美元，增長到 2023 年的 210 億美 元，年復合增長率為 6.45%；對應全球 BLDC 電機驅動控制芯片預計 在 2023 年達到 270 億人民幣左右。中國 BLDC 電機市場規模預計在 2018 年至 2023 年期間年均增速達 15%，超過全球市場的增長速度。 在消費升級和技術發展的推動下，BLDC 電機行業將迎來持續增長。

傳統應用需求待恢復，公司營收和業績同比下滑。受宏觀經濟下行以 及傳統應用需求承壓影響，2022 年公司營收 3.23 億元，同比下降 2.25%，營收增長停滯。2022 年公司歸母凈利潤為 1.42 億元，同比增 長 4.97%，增長速度大幅下降，主要系銷售收入下降以及研發投入和 市場推廣投入加強所致。2023 年一季度，公司實現營收 8900 萬，同 比增長 1.86%，顯示市場需求處于筑底過程中。考慮到當前小家電行 業 BLDC 電機滲透率與滲透率天花板之間存在較大差距以及電動工具 的無繩化趨勢，未來 BLDC 電機滲透率將持續提升。

服務器和白電營收占比提升，汽車 MCU 導入國內主要新能源車廠。 公司加大服務器散熱風扇、白色家電等領域的市場開發力度，2022H1 服務器散熱風扇領域銷售收入同比增長 335.43%，已成為公司第二大 應用領域；白色家電領域銷售收入同比增長 56.44%，上升為公司重要 應用領域。公司將持續推進汽車電子領域的市場拓展，車規級產品通 過 AEC-Q100 車規認證，已進入部分國內主要新能源汽車廠商的配套。 目前公司產品正在整車或配套廠商性能驗證階段，效果良好。我們預計 2023 年公司汽車 MCU 出貨量和營收占比將明顯提升。