峰岹科技-1304.HK-首次覆蓋：AI數(shù)據(jù)中心散熱驅(qū)動成長，物理AI打開遠期空間.pdf
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- 時間：2026/06/26
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海通國際對峰岹科技（1304.HK）進行首次覆蓋，給予“優(yōu)于大市”評級，目標價149港元。報告指出，AI數(shù)據(jù)中心散熱驅(qū)動公司工業(yè)業(yè)務(wù)高成長，物理AI（如人形機器人）打開遠期空間。
公司核心競爭力在于自研電機控制專用ME內(nèi)核及“芯片+算法+電機”協(xié)同能力，構(gòu)建了差異化競爭優(yōu)勢。BLDC電機驅(qū)動芯片市場受益于節(jié)能政策及多賽道需求擴張，保持高速增長。公司主要受益于四大核心賽道：白電變頻化、工業(yè)自動化與機器人、汽車電子無刷化、電動工具升級。其中，工業(yè)領(lǐng)域受益于AI服務(wù)器散熱及液冷基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速；汽車領(lǐng)域受益于新能源車滲透率提升及單車電機數(shù)量增加；機器人領(lǐng)域受益于產(chǎn)業(yè)化進程推進。
財務(wù)預(yù)測方面，預(yù)計FY26-28E收入分別為10.3/13.7/17.4億元，凈利潤分別為3.6/4.6/6.1億元，F(xiàn)Y26-28E凈利潤CAGR為29.6%。隨著高附加值產(chǎn)品占比提升及費用率優(yōu)化，公司毛利率和凈利率有望穩(wěn)中有升。當前估值相較于國際可比公司具備吸引力，考慮港股流動性折價后，給予1.0x PEG目標估值。
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