方盛制藥（603998）研究報告：聚焦創(chuàng)新中藥戰(zhàn)略定位明確，基藥目錄調(diào)整在即值得期待.pdf

方盛制藥（603998）研究報告：聚焦創(chuàng)新中藥戰(zhàn)略定位明確，基藥目錄調(diào)整在即值得期待。聚焦中藥主業(yè)成果顯著，方盛制藥銳意改革。方盛制藥始創(chuàng)于 2002 年，產(chǎn) 品在心腦血管科、骨傷科、婦兒用藥、呼吸系統(tǒng)等多領域具有優(yōu)勢。2021 年，公司明確聚焦中成藥主業(yè)，同年大刀闊斧地剝離了腎病醫(yī)院佰駿醫(yī)療、 CRO 企業(yè)恒興科技，并收購了以強力枇杷系列產(chǎn)品為核心產(chǎn)品的滕王閣藥 業(yè)。2022 年公司實現(xiàn)歸母凈利潤 2.86 億元（同比+308%），創(chuàng)歷史新高。

創(chuàng)新為本長遠發(fā)展，政策引領乘風破浪。近年來，政策陸續(xù)出臺，從頂層設 計上解決中藥創(chuàng)新遇到的阻礙。方盛歷來重視創(chuàng)新研發(fā)，2010 年公司便獲 得了中藥創(chuàng)新藥金英膠囊的注冊批件；2021 年公司中藥創(chuàng)新藥玄七健骨片 獲批上市；2022 年成立創(chuàng)新研究院，積極探索“多中心布局”的裂變式研 發(fā)模式。2019 年以來，共獲批小兒荊杏止咳顆粒與玄七健骨顆粒 2 款中藥 創(chuàng)新藥，諾麗通顆粒也已向 CDE 申報注冊申請，正在等待審批結果。

“338”產(chǎn)品矩陣覆蓋方盛優(yōu)勢領域，描繪營收三倍增長藍圖。公司于 2021 年下半年提出了打造“338”產(chǎn)品矩陣的目標，旨在 5-10 年內(nèi)打造 3 個 10 億元產(chǎn)品+3 個 5 億元產(chǎn)品+8 個超億元產(chǎn)品。僅“338”工程大品種的銷售 額便可達 53 億元，相比于 2022 年營收增長了近 3 倍。

基藥目錄調(diào)整在即，兒科+中成藥值得重點關注。2021 年底國家衛(wèi)健委發(fā) 布新管理辦法草案，并公開征求社會意見。新基藥目錄中兒科、中成藥的地 位將明顯提升，循證醫(yī)學證據(jù)扎實的品類將獲得青睞。小兒荊杏止咳顆粒已 被納入《兒童祛痰止咳治療專家共識》，現(xiàn)行基藥目錄中該品類數(shù)量較少， 但臨床需求較大，進入新基藥目錄有望；金英膠囊符合基藥遴選原則亦有望 納入基藥目錄；藤黃健骨片為公司核心品種，循證醫(yī)學證據(jù)極其扎實，臨床 療效優(yōu)勢顯著，已獲得多指南共識推薦，有潛力進入新基藥目錄。