華中數控（300161）研究報告：國產高端數控系統龍頭，應用賦能研發未來可期.pdf

華中數控（300161）研究報告：國產高端數控系統龍頭，應用賦能研發未來可期。公司是國內中高端數控系統領軍企業， “一核三軍”戰略助力長足發 展，立足數控系統核心技術，持續開拓機床數控系統、工業機器人及 智能產線及新能源汽車配套三大板塊業務，引領進口替代。公司營收 穩定增長，規模持續擴張，2022 年實現營業收入 16.63 億元，同比 +1.81%,2018-2022 年 CAGR 達到 19.36%。2022 年公司實現歸母凈利潤 1680 萬元，同比-46.2%。公司深耕數控系統市場，機器人及智能產線、 數控系統及機床是公司主要的產品，2022 年在總營收中占比分別達到 49.6%、42.48%。2019 年公司完成校企改革，卓爾集團成為公司控股股 東，從資金、市場化拓展及決策效率提升三方面為公司賦能。

行業層面：中高端數控系統進口替代空間廣闊

1）數控系統是機床核心部件，是決定機床性能、功能、可靠性的關鍵 因素，一般占數控機床成本的 20%左右，其下游主要包括國防軍工、汽 車船舶、機械制造和石油化工等工業。發展高檔數控系統，打破國外企 業的價格壟斷和技術封鎖，是推動中國機床產業高質量發展、保障我國 產業安全和國防安全亟需解決的重大問題。

2）標準型及高檔數控系統由于技術難度大要求高，國產化率較低。截 至目前，海外數控系統依然在中國大陸市場占據主流。發那科、西門 子、三菱三大龍頭2021Q1年合計市場份額達65%。相比海外頂尖企業， 國內領先企業在產品功能完備性、性質及適用范圍、可靠性方面均存在 發力空間。

3）“04”專項以來，國內企業自主研發了系列化中/高檔數控系統產 品，攻克了開放式平臺、現場總線、高速高精、多軸多通道、同步控制 和可靠性等一批核心關鍵技術，實現了國產數控系統的跨越式發展。 2015 年后，政策助力持續升級，國產智能制造裝備和產品自主化進程加 快，高端設備制造企業技術突破步伐有望加速。