華中數控研究報告：國產中高端數控系統龍頭，數控系統+工業機器人雙賽道發展正當時.pdf

華中數控研究報告：國產中高端數控系統龍頭，數控系統+工業機器人雙賽道發展正當時。脫胎于華中科技大學，深耕高端數控系統領域，數控&工業機器人協同發展。 華中數控是由華中科技大學為實現國產數控系統產業化發展而建設成立的的 一家專注于數控系統設計研發的高新科技公司。在中高端數控系統領域，公司 掌握了核心技術并打破了國外壟斷；2020 年，公司的中高端數控系統產品在國 產系統中市占率穩居第一。我們認為公司在中高端數控系統領域有望繼續保持 其龍頭地位；憑借技術優勢延伸布局的工業機器人業務，有望保持穩步發展。

制造業結構升級關鍵期，政策頻出促進數控系統行業加速發展，替代空間巨大。 1）隨著我國制造業結構的升級，對于機床產品向更高端更高效的需求也逐年 提升。截止到 2023 年上半年，我國刀削機床的數控化率為 48%。而在發達國 家中，日本以及歐美的數控化率已超過 70%，相較之下國內機床數控化率還存 較大提升空間。今年以來國內經濟進入修復期，伴隨 2025 年的規劃目標的臨 近，國家針對工業母機產業的激勵政策也頻頻出臺。根據《中國制造 2025》戰 略綱領中的目標，2025 年關鍵工序數控化率需提升到 64%。我們認為，在經濟 復蘇和政策刺激的利好因素影響下，數控系統行業有望進入加速發展階段。3） 根據中國機床工具工業協會數據顯示，在中高端數控系統銷售量中，有 70%的 份額被海外企業占據，主要集中在日本發那科、德國西門子等國際龍頭企業。 我們認為，中長期國產中高端系統具有巨大的替代空間。

工業機器人需求提升，智能產業線進入高速發展期。1）隨著我國老齡化問題 日趨嚴峻，用工成本的上升，對于工業機器人的需求也隨之上升。公司利用自 身在數控系統領域的技術優勢，將業務范圍延伸至工業機器人領域，先后攻克 機器人核心技術 400 余項。在機器人關鍵部件（控制系統、伺服驅動、電機、 機械本體和工藝軟件等）具有完全自主創新和知識產權，其中核心自主創新占 比超 80%，解決了工業機器人“無腦”的卡脖子問題。2）伴隨近幾年我國新 能源汽車行業的高速發展，公司憑借華中 8 高端系統的性價比優勢，與汽車廠 商上游企業積極展開合作；智能產線業務方面，公司通過提前做布局，以及技 術、產品質量優勢，成功進入國內外新能源汽車電池生產線上下游企業的供應 商名單。預計公司在機器人與智能產業線業務增速有望進一步提升。